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1Q23營收同比增長16.25%，歸母凈利潤同比增長55.46%。公司1Q23實(shí)現(xiàn)營收5.18億元(YoY +16.25%)，歸母凈利潤0.60億元(YoY +55.46%)，扣非后歸母凈利潤0.55億元(YoY +85.12%)。公司整體毛利率同比提升5.1pct至38.11%，環(huán)比提升2.08pct，凈利率同比提升2.94pct至12.34%，環(huán)比提升0.9pct。期間費(fèi)用率基本持平，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-0.2pct、+0.6pct、-0.01pct和+0.9pct，主要系原材料價(jià)格波動(dòng)小、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)毛利率整體上行及公司各項(xiàng)費(fèi)用增速放緩所致。
　　致力于電子特氣國產(chǎn)化，客戶遍布海內(nèi)外半導(dǎo)體大廠。超純氨、高純氧化亞氮、正硅酸乙酯、八氟環(huán)丁烷、高純二氧化碳、高純氫、硅烷混合氣等特種氣體以及電子級(jí)氧、氮是電子半導(dǎo)體行業(yè)不可或缺的關(guān)鍵原材料。公司致力于電子半導(dǎo)體領(lǐng)域的特種氣體國產(chǎn)化，已逐步實(shí)現(xiàn)了超純氨、高純氧化亞氮、電子級(jí)正硅酸乙酯、高純二氧化碳等一系列產(chǎn)品的進(jìn)口替代，自主研發(fā)的超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已正式供應(yīng)了中芯國際、海力士、鎂光、聯(lián)芯集成、積塔等一批知名半導(dǎo)體客戶。
　　大宗載氣業(yè)務(wù)突破成熟量產(chǎn)晶圓廠，TGCM突破海外大廠。公司于2023年4月中標(biāo)無錫華潤上華科技有限公司電子大宗載氣訂單，實(shí)現(xiàn)了對成熟量產(chǎn)晶圓代工廠的突破。TGCM項(xiàng)目上，公司于2022年8月與SK海力士半導(dǎo)體（中國）有限公司簽訂TGCM服務(wù)合同，在原有電子特種氣體供應(yīng)合作的基礎(chǔ)上，為其提供系統(tǒng)運(yùn)營、質(zhì)量管理、日常作業(yè)、現(xiàn)場管理等方面的氣體管理服務(wù)。這是公司TGCM業(yè)務(wù)中首個(gè)IC半導(dǎo)體客戶案例，對增加IC客戶粘性、協(xié)同電子氣業(yè)務(wù)開拓具有重要意義，公司綜合服務(wù)能力進(jìn)一步提升。
　　氫能業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，應(yīng)用場景不斷拓展。2023年1月，公司首套1000Nm3/小時(shí)電解制氫設(shè)備下線；同時(shí)公司與江蘇重塑能源、嘉氫實(shí)業(yè)有限公司等多家企業(yè)簽署氫氣供應(yīng)合同，為江浙滬、川渝地區(qū)15家氫燃料電池汽車示范項(xiàng)目（含固定加氫站，撬裝加氫站)提供用氫保障；此外，公司積極探索在氫電二輪車、氫能叉車、氫能無人機(jī)等領(lǐng)域的應(yīng)用拓展，與杭叉集團(tuán)簽署燃料電池叉車試用協(xié)議等，氫能業(yè)務(wù)未來可期。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤為3.01/4.10/4.89億元，同比增速為31.4%/36%/1.01%，對應(yīng)PE為44.6/32.8/27.5倍，給予“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；需求不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦加劇等。