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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2023年4月，化妝品線上銷售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，淘系平臺(tái)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023年4月，淘系平臺(tái)化妝品（護(hù)膚+彩妝，下同）GMV同比+4%，其中護(hù)膚同比+0.46%，彩妝同比+14%；京東化妝品GMV同比-5%，其中護(hù)膚同比-5%，彩妝同比-4%；拼多多化妝品GMV同比-16%，其中護(hù)膚同比-28%，彩妝同比+13%；蘇寧平臺(tái)GMV同比-80%，跌幅收窄，其中護(hù)膚同比-84%，彩妝同比-50%。4月重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：貝泰妮旗下薇諾娜/薇諾娜寶貝GMV分別同比-16%/+32%，珀萊雅旗下珀萊雅/彩棠分別同比+6%/+114%,華熙生物旗下潤百顏/夸迪/米蓓爾/BM肌活分別同比-5%/-70%/-34%/-31%，丸美股份旗下丸美/戀火分別同比+31%/+117%。顏值時(shí)代下，美妝需求從“可選”變“必選”，美妝消費(fèi)群體擴(kuò)大、人均消費(fèi)額提升與消費(fèi)升級(jí)仍是行業(yè)快速增長的重要驅(qū)動(dòng)力，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美妝優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：化妝品線上銷售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，淘系平臺(tái)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2023年4月淘系/京東/拼多多/蘇寧平臺(tái)化妝品（護(hù)膚+彩妝）成交額分別為168.51/24.37/17.67/0.25億元，分別同比+4%/-5%/-16%/-80%。相比3月，淘系同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，京東、蘇寧同比跌幅縮窄，拼多多同比跌幅擴(kuò)大。分品類來看，4月淘系平臺(tái)護(hù)膚/彩妝GMV分別同比+0.46%/+14%。拼多多護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-28%/+13%；蘇寧平臺(tái)護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-84%/-50%；京東護(hù)膚/彩妝GMV分別同比-5%/-4%。
　　重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：各品牌表現(xiàn)分化，上海家化旗下各品牌正增長。貝泰妮旗下薇諾娜GMV同比-16%，薇諾娜寶貝表現(xiàn)優(yōu)秀，同比+32%；珀萊雅旗下珀萊雅/彩棠/優(yōu)資萊/悅芙媞GMV分別同比+6%/+114%/+21%/+30%；華熙生物旗下潤百顏/夸迪/米蓓爾/BM肌活分別同比-5%/-70%/-34%/-31%；上海家化旗下玉澤/佰草集分別同比+22%/+177%；上美集團(tuán)旗下韓束/一葉子/紅色小象分別同比+14%/-29%/-40%；丸美股份旗下丸美/戀火/春紀(jì)分別同+31%/+117%/-36%；水羊股份旗下大水滴成交額同比+21%，其余品牌成交額同比下滑；魯商發(fā)展、逸仙電商旗下品牌成交額同比負(fù)增長；毛戈平旗下毛戈平/至愛終生成交額分別同比+42%/+27%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：蘿卜投資統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)（若與公司官方披露的數(shù)據(jù)有出入，請(qǐng)以公司官方口徑為準(zhǔn)）、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。