>> 財信證券-宏觀經(jīng)濟(jì)研究周報：居民端信心有待提振，外圍市場風(fēng)險升溫-230515
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
919KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃紅衛(wèi),王與碧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
本周觀點：根據(jù)央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月M1同比增長5.3%，M2同比增長12.4%，M2-M1剪刀差相比3月有所收窄，表明市場活躍度有所上升；然而，M2-M1剪刀差暫未出現(xiàn)持續(xù)性收窄的趨勢，且差值仍然較大，反映出實體經(jīng)濟(jì)投資偏弱，有效需求仍然不足。信貸方面，4月新增人民幣貸款7188億元，信貸投放明顯低于2017-2021年同期，僅略高于去年同期的6454萬億元，而去年的低基數(shù)主要是由于3-4月新冠疫情在上海、吉林等地大規(guī)模流行導(dǎo)致的。從結(jié)構(gòu)來看，居民部門貸款大幅走弱是導(dǎo)致信貸規(guī)模收縮的主要因素，其中4月居民中長期貸款減少1156億元，同比多減842億元，為有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低值。同時，4月人民幣存款也顯著減少，特別是居民部門降幅較大，減少1.2萬億元。雖然4月是傳統(tǒng)“小月”，但今年4月的貸款與存款數(shù)據(jù)同時大幅減少，且與歷史同期相比均處于較低水平。此外，4月我國CPI同比漲幅僅收0.1%，環(huán)比連續(xù)3個月下降。信貸和通脹數(shù)據(jù)的回落反映出當(dāng)前我國市場活力不足、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，居民中長期信心不足是4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的主要原因，這可能與近期就業(yè)形勢嚴(yán)峻、居民收入增速放緩等因素有關(guān)。預(yù)計，已出臺政策將持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)定就業(yè)、刺激消費、提振房地產(chǎn)市場信心等將是政策落實的重點。海外方面，美國4月CPI同比增長4.9%，這是兩年來美國CPI同比增幅首次降至5%以下。雖然美國抗通脹已取得明顯成效，但銀行業(yè)風(fēng)險以及可能發(fā)生的美債危機(jī)仍在持續(xù)發(fā)酵。繼美國第一共和銀行被接管后，太平洋西部銀行也面臨著存款流失的壓力，銀行業(yè)風(fēng)險仍在蔓延。此外，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模在今年1月就已達(dá)到31.4萬億美元的法定債務(wù)上限。在緊縮的貨幣政策環(huán)境下，為了防止債務(wù)違約，美國財政部長期承受較大壓力。綜合來看，俄烏沖突、美債危機(jī)以及即將召開的G7峰會均加劇了外圍市場風(fēng)險，短期內(nèi)需保持謹(jǐn)慎。
國內(nèi)熱點：一、央行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。二、2023年4月份CPI同比上漲0.1%，PPI同比下降3.6%。三、據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查，2022年城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員工資水平保持增長
國際熱點：一、美國4月CPI同比上漲4.9%。二、英國央行上調(diào)基準(zhǔn)利率至4.5%。三、IMF警告美國債務(wù)違約將拖累全球經(jīng)濟(jì)。
上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：上周國內(nèi)主要股指普遍回落，上證指數(shù)下跌1.86%，收報3272.36，滬深300指數(shù)下跌1.97%，收報3937.76點，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.67%，收報2252.38。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加?。欢頌鯖_突持續(xù)升溫。
|
|
