>> 南京證券-有色金屬行業(yè)有色周匯報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，商品價(jià)格有望反彈-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
大?。?/td>
| 2436KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
許吟倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周8539美元/噸，周下跌0.4%，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)66640元/噸，周下跌1.2%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)85.4美元/噸，周上漲0.2%。LME銅庫(kù)存7.04萬(wàn)噸，較上周大幅累庫(kù)，上期所陰極銅庫(kù)存13.5萬(wàn)噸，本周小幅去庫(kù)。本周銅價(jià)小幅回落，LME庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)為累庫(kù)趨勢(shì)，上期所陰極銅庫(kù)存下降節(jié)奏有所放緩，下游需求中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)逐步復(fù)蘇的局面，伴隨著住房政策的逐步落地，房地產(chǎn)以及其他工業(yè)領(lǐng)域的復(fù)蘇將帶來(lái)對(duì)工業(yè)金屬的需求逐步增加，對(duì)銅價(jià)有較強(qiáng)支撐性。海外宏觀方面美國(guó)最新5月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定繼續(xù)加息25bp至5-5.25%的目標(biāo)利率區(qū)間，市場(chǎng)大多預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)此次加息為最后一次加息，從美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)仍是降低通脹至2%以下，目前美國(guó)CPI數(shù)據(jù)仍在高位，隨著國(guó)際原油價(jià)格的回落和基數(shù)效應(yīng)的影響，我們預(yù)期下半年美國(guó)通脹數(shù)據(jù)大概率好轉(zhuǎn)，即市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的概率增加，工業(yè)金屬價(jià)格有望反彈。從銅的供需來(lái)看，TC現(xiàn)貨加工費(fèi)連續(xù)上調(diào)顯示出銅精礦供應(yīng)較為充足。整體2023年銅礦擴(kuò)產(chǎn)較多，全年預(yù)計(jì)銅供略大于需求，國(guó)內(nèi)空調(diào)、冰箱等白色家電需求有望跟隨地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)改善逐步修復(fù)，拉動(dòng)銅管等銅后周期的相關(guān)消費(fèi)。我們建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價(jià)18360元/噸，周下跌0.6%，成本端氧化鋁和預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格本月延續(xù)回落趨勢(shì)，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格回落幅度較大。本周鋁價(jià)延續(xù)18000-19000的區(qū)間震蕩行情，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏延續(xù)，目前下游基建地產(chǎn)汽車領(lǐng)域需求在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下逐步回暖，地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、光伏裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上升帶動(dòng)鋁型材等需求回暖，同時(shí)上游電解鋁生產(chǎn)端短期內(nèi)可能會(huì)受西南地區(qū)水電枯水季影響，整體鋁供需偏緊格局不變，經(jīng)測(cè)算后的電解鋁噸鋁毛利潤(rùn)有所反彈，主要是因?yàn)樵隙祟A(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格回落速度較快。我們建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)，同時(shí)可關(guān)注符合綠色低碳要求的加工企業(yè)鑫鉑股份、明泰鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格2550美元/噸，電池級(jí)碳酸鋰19萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格18.5萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格19.25萬(wàn)元/噸。本周鋰精礦價(jià)格較節(jié)前止跌，鋰鹽價(jià)格較節(jié)前有所反彈，碳酸鋰價(jià)格在快速回落后下游排產(chǎn)逐步進(jìn)入旺季，對(duì)鋰價(jià)底部有一定的支撐，但我們認(rèn)為本輪的反彈的持續(xù)性將較弱，隨著2023年國(guó)內(nèi)和海外碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將在供給端大幅釋放下仍將繼續(xù)走低。同時(shí)需求端新能源車價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)，對(duì)上中游壓價(jià)的趨勢(shì)不改，鋰價(jià)有可能下跌至部分企業(yè)的成本線后才會(huì)有所企穩(wěn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格43.8萬(wàn)元/噸，釹鐵硼價(jià)格205元/千克。近期稀土價(jià)格、磁材價(jià)格不斷回落，中重稀土價(jià)格在小幅反彈后繼續(xù)回落。2023年國(guó)家第一批稀土配額提升至12萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)19%左右，配額總量略超預(yù)期，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期15%增長(zhǎng)。其中輕稀土配額大幅增長(zhǎng)，中重稀土略微下降：輕稀土2023年第一批指標(biāo)為10.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.5%，中重稀土指標(biāo)1.09萬(wàn)噸，同比下滑了5%，此舉顯示出國(guó)家對(duì)中重稀土管理的傾向更加明顯，在此背景下我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時(shí)逢低關(guān)注中重稀土企業(yè)中國(guó)稀土、廣晟有色。
貴金屬：本周黃金價(jià)454.92元/克，周上漲2.6%。銀價(jià)5816元/千克，周上漲4.1%。本周黃金價(jià)格小幅上漲，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)5月加息25bp落地，，市場(chǎng)對(duì)于此次加息為本輪最后一次加息預(yù)期較強(qiáng)，出于避險(xiǎn)和加息放緩預(yù)期背景下我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、海亮股份、云鋁股份、中國(guó)稀土、中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開(kāi)采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
