>> 東北證券-生物醫(yī)藥行業(yè)深度報告-創(chuàng)新生物藥械板塊年中策略：關注創(chuàng)新板塊Q2后景氣度上行-230515
| 上傳日期： |
2023/5/18 |
大小： |
5394KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉宇騰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本篇報告我們對創(chuàng)新生物藥械板塊投資邏輯進行梳理，主要包括ADC、CAR-T、GLP-1、IVD以及疫苗等領域。
創(chuàng)新藥：板塊調(diào)整至底部，臨床療效需求支撐價值回歸。政策端擴大惠及范圍同時支持完善創(chuàng)新藥投入兌現(xiàn)路徑。重點關注國家醫(yī)保目錄談判品種，預計迎放量。集采端保質(zhì)保量的仿制藥企業(yè)更易實現(xiàn)以價換量，騰籠換鳥，同時關注集采因素出清的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型平臺公司。
行業(yè)β催化因素充足，管線集中落地關注AACR大會進展。2023年創(chuàng)新藥惡性腫瘤、心血管疾病等領域管線集中落地、重磅數(shù)據(jù)披露，F(xiàn)DA中國進行現(xiàn)場核查，PD-1等重點品種出海前景預期。
平臺型公司加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，研發(fā)投入加大，凈利潤分化明顯。Biotech公司凈虧損穩(wěn)定可控，研發(fā)管線涉及腫瘤、自免等重點領域，追求差異化創(chuàng)新，我們看好產(chǎn)品臨床優(yōu)效同時具備安全性，商業(yè)化團隊完備或與成熟傳統(tǒng)藥企商業(yè)化合作緊密的創(chuàng)新藥企業(yè)。
IVD：疫情防控全面開放，線下診療量逐步恢復帶動IVD試劑。國內(nèi)疫情全面放開以來，常規(guī)門診量、體檢量和手術量逐漸復蘇，疊加分級診療等政策影響，基層醫(yī)院和二級醫(yī)院等醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)需求得到釋放，帶動IVD市場規(guī)模進一步擴大，預計2023年國內(nèi)IVD市場規(guī)模將達1600億元。線下診療量逐步恢復帶動IVD試劑，2023Q1門診量已恢復至2019年同期90%以上，醫(yī)療機構(gòu)IVD試劑消耗呈逐月環(huán)比改善態(tài)勢。我們預計2023Q2線下門診量將超過2019年同期水平，進一步刺激IVD行業(yè)復蘇。
疫苗板塊：關注Q2后行業(yè)景氣度上行，當前估值極具布局性價比。2022年跨國疫苗公司常規(guī)產(chǎn)品收入增長明顯，得益于海外疫情管控相對國內(nèi)放松較早，相關業(yè)務實現(xiàn)提前復蘇，我們認為國內(nèi)疫苗市場在疫情放松后也將遵循這一邏輯，實現(xiàn)良好的恢復性增長。2023年國內(nèi)疫情相關影響逐步出清，我們認為隨著2022Q2后隨著疫情相關影響的減退，HPV、13價肺炎、帶狀皰疹以及多聯(lián)苗等產(chǎn)品需求將迎來回暖，全年看好疫苗頭部企業(yè)業(yè)績同比與環(huán)比均實現(xiàn)良好增長。
我們建議重點關注生物藥械領域創(chuàng)新型企業(yè)，包括恒瑞醫(yī)藥、康方生物、邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、智飛生物等。
風險提示：研發(fā)進度與臨床數(shù)據(jù)不及預期，診療量及疫苗需求不及預期。
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