>> 中泰證券-建筑裝飾行業(yè)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：4月基建投資穩(wěn)健，“一帶一路”推進(jìn)疊加國(guó)企改革深化、繼續(xù)重點(diǎn)推薦低估績(jī)優(yōu)央國(guó)企-230517
| 上傳日期： |
2023/5/18 |
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| 2671KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
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4月基建投資增長(zhǎng)8%，制造業(yè)投資穩(wěn)健增長(zhǎng)顯韌性、地產(chǎn)投資繼續(xù)承壓
投資端：1-4月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比+4.7%，基建投資（不含電力）累計(jì)同比+8.5%。
基建：4月，基建投資（不含電力）當(dāng)月同比+7.9%（3月當(dāng)月同比+8.7%），基建投資（含電力）當(dāng)月同比+7.9%（3月當(dāng)月同比+9.9%）；交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政、水利環(huán)保市政、電熱燃水當(dāng)月同比分別+6.7%/+1.2%/+28.6%，其中水利管理4月當(dāng)月固投增速高達(dá)11.5%，維持高增；
地產(chǎn)：4月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額當(dāng)月同比-16.2%，1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比-6.2%。
工業(yè)：4月制造業(yè)/采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資單月同比+5.3%/-7.4%。重要子行業(yè)高景氣度延續(xù)，其中電氣設(shè)備制造/電子設(shè)備制造當(dāng)月同比分別高增40.1%/13.6%。
投資建議：關(guān)注“一帶一路”、國(guó)企改革、潔凈室工程和AI+建筑四主線
主線一：中國(guó)-中亞峰會(huì)召開在即、聚焦中亞建設(shè)需求。（1）中國(guó)-中亞峰會(huì)將于5月18日至19日在陜西西安舉行。中國(guó)國(guó)家主席和中亞五國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將出席本次峰會(huì)，各方將圍繞“一帶一路”倡議等舉行磋商，加強(qiáng)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源等各領(lǐng)域合作。（2）中吉烏鐵路加速推進(jìn)，工程服務(wù)、裝備制造類建筑央企有望受益。
主線二：國(guó)企改革持續(xù)深化，央企服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。5月11日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，提出央企利用專長(zhǎng)積極參與雄安新區(qū)重大工程建設(shè)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，立足服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略，持續(xù)深化國(guó)企改革。
主線三：受益下游國(guó)產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，潔凈室工程行業(yè)維持高景氣。2010-2019年，我國(guó)潔凈室工程行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模CAGR高達(dá)19.7%。我們認(rèn)為：隨著疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)推進(jìn)帶動(dòng)半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)潔凈室工程行業(yè)會(huì)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
主線四：AI助力建筑設(shè)計(jì)，重點(diǎn)關(guān)注工程板塊“賣鏟人”。2016-2022年，房建/基建/專業(yè)工程類建筑設(shè)計(jì)公司人均創(chuàng)收均值CAGR分別4.4%/4.1%/28.0%，人均薪酬均值CAGR分別3.7%/6.0%/15.5%，房建和基建人均創(chuàng)收提升幅度有限，三類設(shè)計(jì)公司人均薪酬存在不同程度上漲。通過AI賦能建筑設(shè)計(jì)中標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的工作，人效存在上限及人力成本上漲問題有望得到緩解。
個(gè)股標(biāo)的：重點(diǎn)推薦低估績(jī)優(yōu)央國(guó)企、高端潔凈室工程“小而美”，重點(diǎn)關(guān)注工程咨詢板塊“賣鏟人”。
中國(guó)-中亞峰會(huì)助力“一帶一路”、國(guó)企改革持續(xù)深化，繼續(xù)重點(diǎn)推薦海外業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富公司、低估值績(jī)優(yōu)央國(guó)企及其子公司。重點(diǎn)推薦：中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)中冶、安徽建工，重點(diǎn)關(guān)注：中鐵工業(yè)、高鐵電氣、中材國(guó)際、中鋼國(guó)際、北方國(guó)際。
4月，電子設(shè)備制造固投當(dāng)月同比高增13.6%。下游國(guó)產(chǎn)替代疊加產(chǎn)業(yè)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)，潔凈室工程市場(chǎng)規(guī)模有望維持高增，重點(diǎn)推薦布局高端潔凈室領(lǐng)域“小而美”。重點(diǎn)推薦：圣暉集成，重點(diǎn)關(guān)注：柏誠(chéng)股份、太極實(shí)業(yè)、亞翔集成。
4月28日，中共中央政治局會(huì)議提出“重視通用人工智能發(fā)展”，AI助力建筑設(shè)計(jì)，重點(diǎn)關(guān)注工程咨詢板塊“賣鏟人”：華設(shè)集團(tuán)、祁連山（中交設(shè)計(jì)）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)反彈；基建投資增速不及預(yù)期；房地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期；電力投資增速不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)不及預(yù)期；“一帶一路”進(jìn)展不及預(yù)期；潔凈室工程行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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