>> 中信證券-晨會(huì)-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 1011KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
明明,楊帆,蔣祎 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍促進(jìn)資本健康發(fā)展系列報(bào)告之三—數(shù)據(jù)要素第一哨：數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度
政策研究｜挖掘數(shù)據(jù)要素潛在價(jià)值，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)全要素生產(chǎn)率提高，是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的重要路徑之一。當(dāng)前，我國(guó)數(shù)據(jù)要素“1+N”政策體系初步確立，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)權(quán)制度或?yàn)楹罄m(xù)政策重心之一；我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)“供給旺盛，流通不足，價(jià)值有待挖掘”的總體特征。數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度對(duì)數(shù)據(jù)交易活躍和規(guī)模擴(kuò)張至關(guān)重要，當(dāng)前政策思路可以概括為“三權(quán)分置、三類管理和三階段確權(quán)”，以確權(quán)促發(fā)展，進(jìn)一步保護(hù)數(shù)據(jù)來(lái)源者和數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)者的合法權(quán)益
▍債市啟明系列—資產(chǎn)荒下如何鑒別擔(dān)保城投債？
固定收益｜常規(guī)的信用債市場(chǎng)通常以發(fā)行人主體資質(zhì)作為投資標(biāo)準(zhǔn)，而近年來(lái)輿情案例錯(cuò)綜復(fù)雜，疊加機(jī)構(gòu)投資者謹(jǐn)慎保守的風(fēng)格愈發(fā)顯著，“借助外力”似乎成為市場(chǎng)青睞的選擇。在當(dāng)前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)欠缺的背景下，投資者開始選擇下沉資質(zhì)挖掘收益，擔(dān)?？梢詾閭l(fā)行增加信用保障，因此擔(dān)保機(jī)制也提供新的配置思路。本文通過(guò)梳理存量擔(dān)保城投債的特點(diǎn)，從不同維度重審擔(dān)保機(jī)制，最后以不同地區(qū)和擔(dān)保公司視角、以及辯證視角提出擔(dān)保城投債的配置思路。
▍貴州茅臺(tái)（600519.SH）重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—看短期提資金效率，放長(zhǎng)遠(yuǎn)做優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)布局
酒類｜茅臺(tái)設(shè)立百億元產(chǎn)業(yè)基金，將有助于借力投資撬動(dòng)作用完善業(yè)務(wù)生態(tài)、延伸產(chǎn)業(yè)布局，夯實(shí)龍頭地位。從國(guó)內(nèi)食品飲料公司看，絕味、新希望等旗下產(chǎn)業(yè)基金均取得較為亮眼表現(xiàn)；從國(guó)際龍頭酒企看，百威、帝亞吉?dú)W也均設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)孵化小眾品牌、加強(qiáng)上下游粘性。我們認(rèn)為設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金作為茅臺(tái)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)又一次引領(lǐng)創(chuàng)新之作，有望為其進(jìn)一步打開長(zhǎng)期價(jià)值空間。短期公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健，但估值已回落至過(guò)去五年50%以下分位值，強(qiáng)調(diào)茅臺(tái)當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)配置價(jià)值，看好公司在深厚品牌護(hù)城河下的業(yè)績(jī)高確定性及持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)能。
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