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事件：5月18日，公司發(fā)布公告宣布公司的全資孫公司SINOCERA (SINGAPORE)PTE.LTD.（簡(jiǎn)稱“國(guó)瓷新加坡”）擬以自有或自籌資金1,350.42萬歐元（約合1.02億元人民幣）對(duì)德國(guó)DEKEMADental-Keramikfen GmbH（簡(jiǎn)稱“DEKEMA”）進(jìn)行投資。國(guó)瓷新加坡將受讓DEKEMA的母公司DEBROSGmbH（簡(jiǎn)稱“DEBROS”）持有的18725股股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，國(guó)瓷新加坡將持有DEKEMA 74.9%的股權(quán)。
　　DEKEMA是口腔數(shù)字化智能燒結(jié)爐生產(chǎn)和銷售企業(yè)。DEKEMA成立于1999年，是一家專門從事口腔數(shù)字化智能燒結(jié)爐、3D打印機(jī)及相關(guān)配件等研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的德國(guó)企業(yè)，產(chǎn)品主要涵蓋牙科陶瓷燒結(jié)爐、烤鑄一體爐、烤瓷爐等牙科燒結(jié)設(shè)備以及牙科3D打印機(jī)等，其中牙科燒結(jié)設(shè)備主要應(yīng)用于口腔修復(fù)體高溫?zé)Y(jié)，DEKEMA一系列牙科燒結(jié)設(shè)備滿足了各類口腔修復(fù)體的燒結(jié)需求。DEKEMA在牙科燒結(jié)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及客戶渠道等方面擁有深厚的積累，牙科燒結(jié)設(shè)備產(chǎn)品已經(jīng)在客戶中形成了性能穩(wěn)定、美觀耐用的口碑，具備一定品牌影響力，并已形成了以歐洲、北美、亞洲等為主要市場(chǎng)的全球銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，在牙科燒結(jié)設(shè)備產(chǎn)品矩陣中已構(gòu)建了強(qiáng)有力的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。2021年7月-2022年6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入775.62萬歐元，凈利潤(rùn)70.12萬歐元，2022年7月-2023年3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630.65萬歐元，凈利潤(rùn)67.08萬歐元。DEKEMA的客戶群體分為技工客戶和臨床客戶兩大類，隨著牙科數(shù)字化修復(fù)和椅旁修復(fù)的普及，臨床客戶的購買將成為DEKEMA新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力之一。隨著全球人口老齡化的加劇，口腔醫(yī)療行業(yè)下游對(duì)義齒種植、嵌體修復(fù)等需求的增長(zhǎng)也將推動(dòng)義齒加工設(shè)備的銷售增長(zhǎng)。
　　打造“材料+設(shè)備”一站式服務(wù)，助力公司全球化戰(zhàn)略發(fā)展。本次收購DEKEMA股權(quán)，有助于公司開拓義齒加工設(shè)備市場(chǎng)，雙方將共同打造義齒加工領(lǐng)域“材料+設(shè)備”的產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶“材料+設(shè)備”的一站式服務(wù)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外DEKEMA與公司協(xié)同度高，一方面通過完善公司在口腔全瓷修復(fù)領(lǐng)域中的燒結(jié)環(huán)節(jié)核心設(shè)備布局，有利于加速提升全瓷材料的研發(fā)能力及產(chǎn)品性能，大幅提升下游技工端及臨床端客戶的使用體驗(yàn)及燒結(jié)效果，有望顯著提升公司口腔醫(yī)療板塊的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，DEKEMA全球分銷和客戶服務(wù)體系將加速公司在牙科修復(fù)材料與加工設(shè)備的全球化布局，其位于德國(guó)的總部及分支機(jī)構(gòu)將有力支持公司在歐洲的材料與設(shè)備端業(yè)務(wù)開拓。
　　投資建議：受益于MLCC粉體需求觸底回暖，生物醫(yī)療、精密陶瓷、催化材料、新能源多點(diǎn)突破，預(yù)計(jì)公司2023-2025年業(yè)績(jī)分別為7.26億元、10.21億元、13.32億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.72元、1.02元、1.33元，對(duì)應(yīng)PE分別為38、27、21倍?？紤]公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性顯著，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期。