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西部證券-4月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評:收入修復(fù)分化,財(cái)政對經(jīng)濟(jì)支持作用減弱-230519
上傳日期:
2023/5/19
大小:
564KB
格式:
pdf 共6頁
來源:
西部證券
評級:
--
作者:
邊泉水
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級會員查看
受益于去年同期基數(shù)較低,4月廣義財(cái)政收入增速大幅走高,稅收收入高增,非稅收入轉(zhuǎn)負(fù),消費(fèi)稅在一季度大幅下行后回歸正常水平,政府性基金收入在土地收入帶動下同比增速轉(zhuǎn)正;廣義財(cái)政支出增速回正,一般公共預(yù)算支出小幅上行,向社會保障和就業(yè)、教育、文旅等領(lǐng)域傾斜,政府性基金支出增速回正。今年財(cái)政前置,1-4月財(cái)政支出進(jìn)度高于往年,但4月單月赤字同比增量大幅下滑,財(cái)政對經(jīng)濟(jì)支持作用邊際減弱。往前看,低基數(shù)仍能為財(cái)政收入增速提供支撐,但4月單月稅收收入絕對值不及2021年同期,增值稅企業(yè)所得稅走弱,結(jié)合此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比增速下滑,或顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能放緩,宏觀政策力度加大的必要性有所上升。
4月廣義財(cái)政收入增速在去年留抵退稅政策導(dǎo)致的低基數(shù)下大幅走高。4月一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入合計(jì)同比增長54.0%,前值0.2%。1)稅收收入高增,非稅收入轉(zhuǎn)負(fù)。4月一般公共預(yù)算收入同比增長70.0%,其中稅收收入增長89.2%,前值5.6%;非稅收入增長-9.7%,前值5.0%。受去年留抵退稅政策影響,4-6月單月一本賬收入增速分別為-41.3%、-32.5%、-10.6%,對今年二季度的財(cái)政收入增速形成支撐。兩年復(fù)合增速來看,稅收收入與2021年同期相比微降,4月單月僅消費(fèi)稅、資源稅、房產(chǎn)稅、印花稅、城市維護(hù)建設(shè)稅對整體稅收收入起到正向拉動作用。2)政府性基金收入同比增速轉(zhuǎn)正。政府性基金預(yù)算收入增長1.4%,前值-17.6%。4月土地出讓收入同比下跌0.7%,跌幅較3月的23.2%大幅收窄。
4月廣義財(cái)政支出增速回正。4月一般公共預(yù)算支出和政府性基金支出合計(jì)同比增長5.5%,前值-1.4%。1)一般公共預(yù)算支出增速小幅上行,基建類投資拉動作用再度轉(zhuǎn)負(fù)。4月一般公共預(yù)算支出比增長6.7%,前值6.5%,農(nóng)林水事務(wù)支出增速高增拉動基建類支出對財(cái)政支出增速拉動作用再度轉(zhuǎn)負(fù),財(cái)政支出繼續(xù)向社會保障和就業(yè)、教育、文旅等民生領(lǐng)域傾斜。2)政府性基金支出同比增速回正。4月政府性基金支出同比增速2.4%,前值-20.2%,隨著房地產(chǎn)市場復(fù)蘇漸弱,政府性基金收支改善或難持續(xù)。
今年財(cái)政明顯前置,但4月財(cái)政對經(jīng)濟(jì)支持作用有所減弱。1)1-4月財(cái)政支出進(jìn)度高于往年。從財(cái)政收支完成進(jìn)度來看,收入方面,1-4月公共財(cái)政收入完成預(yù)算數(shù)的31.4%,較過去三年均值有所加快;全國政府性基金收入完成預(yù)算數(shù)的18.7%,落后于過去三年預(yù)算完成度3.1個(gè)百分點(diǎn);支出方面,1-4公共財(cái)政支出、全國政府性基金支出分別完成預(yù)算數(shù)的31.4%、23.7%,分別高于過去三年預(yù)算完成度均值1.2、3.4個(gè)百分點(diǎn)。2)4月赤字同比增量大幅下滑。4月廣義赤字同比增量-7309億元,財(cái)政對經(jīng)濟(jì)支持作用有所減弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,財(cái)政政策超預(yù)期。
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