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本周行情回顧：2023年5月15日-5月19日，SW食品飲料行業(yè)指數(shù)整體下跌0.21%，板塊漲幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第十五位，跑輸同期滬深300指數(shù)約0.39個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，多數(shù)細(xì)分板塊跑輸滬深300指數(shù)。
　　本周陸股通凈流入情況：2023年5月15日-5月19日，陸股通共凈流出16.91億元。其中，電力設(shè)備、電子與傳媒板塊凈流入居前，非銀金融、食品飲料與房地產(chǎn)板塊凈流出居前。食品飲料板塊凈流出23.98億元，凈流出金額位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇，靜待邊際催化。近期行業(yè)有所波動(dòng)，主要系市場(chǎng)對(duì)后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷以及節(jié)后動(dòng)銷數(shù)據(jù)走弱所致。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月我國(guó)社零數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)18.4%。分品類看，餐飲復(fù)蘇彈性更大，4月同比增長(zhǎng)43.8%，消費(fèi)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)。白酒板塊：二季度是白酒傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，主要通過(guò)五一與端午小長(zhǎng)假帶動(dòng)白酒消費(fèi)去庫(kù)存。今年五一假期期間，婚宴等迎來(lái)小高峰，宴席消費(fèi)場(chǎng)景有所回補(bǔ)，對(duì)白酒需求有一定提振。業(yè)績(jī)方面，考慮到不同價(jià)格帶的產(chǎn)品庫(kù)存與動(dòng)銷存在差異，今年一季度白酒企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。其中高端白酒穩(wěn)健；區(qū)域白酒受益于春節(jié)走親送禮等催化，一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好；部分次高端白酒在春節(jié)商務(wù)宴席缺失的背景下，Q1業(yè)績(jī)有所承壓。步入二季度，隨著消費(fèi)逐步復(fù)蘇，疊加二季度白酒低基數(shù)，白酒復(fù)蘇節(jié)奏有望穩(wěn)步推進(jìn)。后續(xù)市場(chǎng)可關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、股東大會(huì)與業(yè)績(jī)交流會(huì)釋放的信息、經(jīng)銷商信心、白酒動(dòng)銷等指標(biāo)。標(biāo)的方面，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)（600519）、瀘州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等。大眾品板塊：疫情放開(kāi)后，餐廳、夜場(chǎng)、酒吧等消費(fèi)場(chǎng)景陸續(xù)恢復(fù)，消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)對(duì)啤酒、調(diào)味品、預(yù)制菜、速凍等產(chǎn)品需求具有明顯的提振作用。預(yù)計(jì)在需求穩(wěn)步向好的背景下，在餐飲端布局較多的公司或具備更大的增長(zhǎng)彈性。對(duì)于啤酒板塊而言，啤酒目前陸續(xù)進(jìn)入消費(fèi)旺季，疊加成本上漲壓力趨緩，高端進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，板塊趨勢(shì)有望整體向上。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)、成本、需求等邊際改善機(jī)會(huì)，把握受益于餐飲鏈修復(fù)以及具有剛性需求的相關(guān)板塊。標(biāo)的方面，可重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）、海天味業(yè)（603288）、安井食品（603345）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品提價(jià)不及預(yù)期、渠道開(kāi)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。