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消費(fèi)溫和復(fù)蘇，婚喜宴勢(shì)能延續(xù)。五一小長(zhǎng)假期間出行、餐飲呈現(xiàn)較好復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18.9%，煙酒銷售額同比增長(zhǎng)15.1%。白酒方面，節(jié)日期間，白酒表現(xiàn)較為平穩(wěn)，宴席出現(xiàn)消費(fèi)回暖。大眾聚飲消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，婚喜宴出現(xiàn)較為明顯的回補(bǔ)，預(yù)計(jì)5月有望延續(xù)景氣。分價(jià)格帶來(lái)看，高端繼續(xù)保持穩(wěn)健。次高端庫(kù)存繼續(xù)去化，仍需關(guān)注商務(wù)消費(fèi)恢復(fù)情況。大眾價(jià)格帶，受益婚喜宴回補(bǔ)以及去年同期低基數(shù)，整體恢復(fù)情況較好。大眾品方面，啤酒受益消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，表現(xiàn)淡季不淡。根據(jù)渠道反饋，4月青啤銷量約為67萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約11%，餐飲消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇疊加山東淄博燒烤走紅，青啤產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)提升。重啤4月銷量同比增長(zhǎng)約為10%，受益夜場(chǎng)等消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，嘉士伯、1664等品牌預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)大雙位數(shù)增長(zhǎng)。隨著啤酒消費(fèi)旺季的臨近，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)疊加去年同期低基數(shù)，預(yù)計(jì)啤酒板塊將呈現(xiàn)較好的業(yè)績(jī)彈性。
　　投資建議：白酒方面，大眾聚飲消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，婚喜宴出現(xiàn)較為明顯的回補(bǔ)，預(yù)計(jì)5月有望延續(xù)景氣。大眾品方面，零食專營(yíng)渠道滲透率快速提升，率先進(jìn)入該渠道的休閑食品品類有望受益；啤酒受益消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，淡季不淡；預(yù)制菜受益餐飲消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)依舊保持較高景氣度。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、百潤(rùn)股份、青島啤酒、重慶啤酒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。