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核心觀點(diǎn)：建議關(guān)注電子特氣板塊。本周申萬(wàn)半導(dǎo)體材料指數(shù)上漲6.6%，本月下跌3.1%。半導(dǎo)體上行周期拐點(diǎn)將至，產(chǎn)業(yè)鏈有望開(kāi)啟新增勢(shì)，建議關(guān)注高行業(yè)壁壘的電子特氣賽道。需求端，半導(dǎo)體行業(yè)正處主動(dòng)去庫(kù)中，預(yù)期23H2需求漸修復(fù)、庫(kù)存逐步去化，2024年上半年有望開(kāi)啟新一輪上行周期；同時(shí)ChatGPT興起帶動(dòng)GPU需求增加，未來(lái)該技術(shù)廣泛應(yīng)用需要大算力支撐，或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)芯片產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)啟新增勢(shì)，電子特氣作為貫穿半導(dǎo)體芯片加工各環(huán)節(jié)的重要原料，需求有望加速上行，SEMI預(yù)計(jì)2025年我國(guó)電子特氣市場(chǎng)規(guī)模將近317億元，五年CAGR~16.14%，占全球電子特氣市場(chǎng)份額不低于70%。供給端，頭部企業(yè)高度重視研發(fā)能力、逐年提高資本開(kāi)支，目前部分產(chǎn)品（三氟化氮、四氟化碳、六氟化鎢等）和技術(shù)已具備高國(guó)產(chǎn)替代能力，同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)特氣品類(lèi)不斷擴(kuò)充，產(chǎn)品矩陣持續(xù)優(yōu)化中；但在具有高技術(shù)壁壘的特高純六氟丁二烯、六氟乙烷、硅烷氣、高純磷烷/砷烷、光刻氣等產(chǎn)品方面仍進(jìn)口依賴(lài)，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望進(jìn)一步推進(jìn)。綜上，國(guó)內(nèi)集成電路、顯示面板、光伏電池等產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，生產(chǎn)工廠不斷向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，需求增勢(shì)強(qiáng)勁，我國(guó)電子特氣市場(chǎng)規(guī)模大、國(guó)產(chǎn)替代空間廣，行業(yè)正處高成長(zhǎng)周期，建議關(guān)注產(chǎn)品矩陣相對(duì)完善、具備自研技術(shù)、新增產(chǎn)品產(chǎn)能釋放確定性高的頭部特氣企業(yè)。
　　鋰：看漲情緒依舊，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。供應(yīng)端，青海地區(qū)夏季臨近，碳酸鋰供應(yīng)量逐步增加，鋰云母端開(kāi)工較低，供應(yīng)量有限，海外鋰輝石供應(yīng)緊張，疊加原料價(jià)格上漲，部分礦石端鋰鹽廠成本倒掛，碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周略有下滑。需求端，終端消費(fèi)旺季，鋰鹽需求加速回暖。23Q1受到終端需求淡季以及22年搶裝潮造成的行業(yè)庫(kù)存高位等因素影響，鋰鹽需求表現(xiàn)略顯疲軟，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格存在利空打擊，造成短期鋰價(jià)超預(yù)期下跌至相對(duì)底部的位置。23Q2終端消費(fèi)旺季將至，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望加速回暖，疊加出口需求強(qiáng)勁，鋰價(jià)止跌回升，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)一輪價(jià)值重估機(jī)會(huì)。展望2023年下半年，全球鋰資源或?qū)⒂瓉?lái)一波較大產(chǎn)能的釋放，但受到環(huán)境、政策等因素影響，部分項(xiàng)目或不及預(yù)期，鋰資源供應(yīng)緊缺依舊，具體需重點(diǎn)關(guān)注2023Q2終端需求的恢復(fù)情況和2023Q3全球核心鋰資源供應(yīng)商的產(chǎn)能實(shí)際釋放情況。
　　鈷：下游需求結(jié)構(gòu)性回暖，鈷鹽價(jià)格小幅上行。本周硫酸鈷價(jià)格周增0.20萬(wàn)元/噸。下游三元前驅(qū)市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性回暖，部分企業(yè)有備庫(kù)需求，需求回暖疊加原料成本上行拉動(dòng)鈷鹽價(jià)格上漲，同時(shí)市場(chǎng)供需較此前也有所收緊，硫酸鈷價(jià)格短期或小幅上行。
　　鎳：供應(yīng)放量逐漸顯現(xiàn)，鎳價(jià)持續(xù)下行。本周硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)下調(diào)，價(jià)格下行趨勢(shì)不改，企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)，整體供應(yīng)量走低，下游行情仍較低迷，前驅(qū)體企業(yè)庫(kù)存高企以去庫(kù)為主，市場(chǎng)供大于求，疊加印尼鎳礦供應(yīng)將逐步釋放，全年鎳供應(yīng)充足，鎳價(jià)中樞或?qū)⒃傧乱疲坏壳爸虚g品制精煉鎳?yán)麧?rùn)較大，精煉鎳短期低庫(kù)存狀態(tài)下，鎳價(jià)彈性較大，不宜過(guò)度看空。
　　稀土磁材：終端需求漸回暖，稀土價(jià)格上漲。截止到本周四，氧化鐠釹市場(chǎng)均價(jià)46.85萬(wàn)元/噸、金屬鐠釹市場(chǎng)均價(jià)57萬(wàn)元/噸，較上周有所上漲；氧化鏑市場(chǎng)均價(jià)205萬(wàn)元/噸、鏑鐵市場(chǎng)均價(jià)198萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格有所上漲。隨著二季度下游旺季來(lái)臨，終端需求加速恢復(fù)，稀土資源供需或收緊，價(jià)格有望回暖。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著電梯、家電、機(jī)器人等終端逐步回暖，新能源汽車(chē)、風(fēng)電、工業(yè)領(lǐng)域用稀土永磁電機(jī)市場(chǎng)滲透率提升，全年需求或仍維持較高增速，且供給端國(guó)內(nèi)稀土資源供應(yīng)嚴(yán)控的政策導(dǎo)向持續(xù)，供應(yīng)增量有限，供需格局不斷優(yōu)化，稀土戰(zhàn)略?xún)r(jià)值或進(jìn)一步凸顯。
　　碳纖維：市場(chǎng)交投不佳，成交偏弱。截至5月19日，T300大絲束碳纖維價(jià)格降至90元/千克。原料端，本周丙烯腈價(jià)格偏弱整理，原絲價(jià)格持穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，整體維持穩(wěn)定，產(chǎn)量小幅減少。需求方面，終端客戶采購(gòu)情況未有明顯提升，風(fēng)電行業(yè)持續(xù)消化庫(kù)存，壓價(jià)情緒不減；碳/碳復(fù)材采購(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，投產(chǎn)節(jié)奏溫和。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著風(fēng)電領(lǐng)域的逐漸起量，以?xún)r(jià)換量邏輯的逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)，碳纖維供需結(jié)構(gòu)預(yù)期將有所改善；此外，制備單晶硅等所需的熱場(chǎng)材料碳碳復(fù)材需求持續(xù)旺盛；今年海上風(fēng)電裝機(jī)需求有望開(kāi)啟新的高增速，加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，對(duì)風(fēng)電葉片用材強(qiáng)度和質(zhì)量要求更高，碳纖維材料有望加速滲透。
　　 EVA&POE樹(shù)脂：市場(chǎng)跌幅放緩，供需矛盾仍存。本周工作日末，國(guó)內(nèi)EVA市場(chǎng)均價(jià)為14401元/噸，較上周價(jià)格上升191元/噸，POE價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，古雷石化試車(chē)成功，產(chǎn)品已順利產(chǎn)出，整體產(chǎn)量較上周增加。需求端，光伏市場(chǎng)需求不佳，發(fā)泡料需求提升緩慢，觀望采購(gòu)為主。趨勢(shì)預(yù)判：硅料供需結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度，EVA和POE膠膜或?qū)⒊蔀楣夥嫌纹款i輔材，廠家根據(jù)需求調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，光伏級(jí)EVA樹(shù)脂可能出現(xiàn)階段性短缺，但長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)EVA供應(yīng)增量釋放在即，全年整體供應(yīng)量將相對(duì)充足；POE受限于茂金屬催化劑和高碳α-烯烴技術(shù)難突破，國(guó)內(nèi)當(dāng)前無(wú)法量產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)性短缺，價(jià)格或?qū)⒏呶痪S穩(wěn)。新型N型電池