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行情回顧：本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲 2.26%，跑贏滬深300指數(shù)2.09個百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第5。2023年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲0.58%，跑輸滬深300指數(shù)1.3個百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第17。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平(PE-TTM)為28倍，相對全部A股溢價率為96.41%(+3.35pp)，相對剔除銀行后全部A股溢價率為46.32%(+2.45pp)，相對滬深300溢價率為147.14%(+5.59pp)。醫(yī)藥子行業(yè)來看，本周化學(xué)制劑為漲幅最大子行業(yè)，漲幅為4.1%，其次是醫(yī)療耗材、血液制品、體外診斷，漲幅分別為3.4%、3.3%、3.3%。年初至今表現(xiàn)最好的子行業(yè)是中藥Ⅲ，上漲幅度為15.6%。
　　持續(xù)推進(jìn)耗材醫(yī)保支付工作，關(guān)注器械板塊機(jī)會。5月19日，國家醫(yī)保局發(fā)布關(guān)于做好基本醫(yī)療保險醫(yī)用耗材支付管理有關(guān)工作的通知，要求推進(jìn)醫(yī)用耗材分類和代碼統(tǒng)一、明確納入醫(yī)保支付的耗材范圍、逐步實(shí)行醫(yī)保通用名管理等，《通知》在堅持醫(yī)保”?；尽皩傩缘耐瑫r，推動建立健全醫(yī)用耗材醫(yī)保準(zhǔn)入制度，對于通用名管理較為成熟的耗材類別，將制定全國統(tǒng)一的醫(yī)保目錄，并逐步擴(kuò)大國家目錄涵蓋的耗材類別范圍，隨著耗材目錄管理逐漸完善，將利好醫(yī)療器械板塊；我們認(rèn)為展望后市，結(jié)合一季報預(yù)期進(jìn)行配置。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　本周彈性組合：京新藥業(yè)(002020)、重藥控股（000950）、華蘭生物（002007）、海創(chuàng)藥業(yè)-U (688302)、首藥控股-U(688197)、祥生醫(yī)療(688358)、新華醫(yī)療(600587)、佐力藥業(yè)(300181)、上海醫(yī)藥(601607)、柳藥集團(tuán)(603368)。
　　本周穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(tuán)(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本周科創(chuàng)板組合：聯(lián)影醫(yī)療（688271）、邁得醫(yī)療（688310）、海泰新光(688677)、榮昌生物（688331）、澤璟制藥（688266）、諾維贊(688105)、澳華內(nèi)鏡(688212)、愛博醫(yī)療(688050)。
　　本周港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、和黃醫(yī)藥(0013)、微創(chuàng)機(jī)器人(2252)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(tuán)(6639)、先聲藥業(yè)（2096）、基石藥業(yè)（2616）、康方生物-B（9926）、錦欣生殖(1951)、藥明生物（2269）。
　　風(fēng)險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險超預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。