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5月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國(guó)有特大型煉廠特有的資源稟賦，中長(zhǎng)期盈利能力提升及估值修復(fù)機(jī)會(huì)；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來(lái)上游部分材料端變化；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游應(yīng)用場(chǎng)景變化帶來(lái)的上游半導(dǎo)體材料的需求增長(zhǎng)等。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　本周（5.15-5.21）均價(jià)跟蹤的101個(gè)化工品種中，共有13個(gè)品種價(jià)格上漲，63個(gè)品種價(jià)格下跌，25個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。周均價(jià)漲幅居前的品種分別是煤焦油（山西）、NYMEX天然氣、液氨（河北新化）、PTMEG(華東）、棉短絨（華東）；而周均價(jià)跌幅居前的品種分別是液氯（長(zhǎng)三角）、對(duì)二甲苯（PX東南亞）、黃磷（四川）、丁二烯（東南亞CFR）、苯胺（華東）。
　　本周（5.15-5.21）國(guó)際油價(jià)小幅震蕩，WTI原油收于71.90美元/桶，收盤(pán)價(jià)周漲幅2.66%；布倫特原油收于75.59美元/桶，收盤(pán)價(jià)周漲幅1.91%。宏觀方面，美國(guó)陷入“債務(wù)上限”危機(jī)；美國(guó)4月零售額環(huán)比增長(zhǎng)0.4%至6,861億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.8%的增長(zhǎng)。供給端，Kpler預(yù)測(cè)沙特5月原油出口量預(yù)計(jì)約648萬(wàn)桶/日，較4月減少110萬(wàn)桶/日。OPEC月報(bào)顯示，OPEC 4月原油產(chǎn)量為2860萬(wàn)桶/日，較3月減少19.4萬(wàn)桶/日。需求端，EIA將2023年石油需求預(yù)估上調(diào)12萬(wàn)桶/日至156萬(wàn)桶/日；IEA預(yù)計(jì)2023年全球石油需求將增長(zhǎng)200萬(wàn)桶/日；OPEC最新月報(bào)預(yù)計(jì)2023年世界石油需求將增加233萬(wàn)桶/日。庫(kù)存方面，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月12日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量比前一周增加261萬(wàn)桶，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量比前一周增加504萬(wàn)桶；美國(guó)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備比前一周下降了242.8萬(wàn)桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩或抑制原油需求增長(zhǎng)，原油供應(yīng)仍存在收窄可能，我們預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收?qǐng)?bào)2.59美元/mmbtu，收盤(pán)價(jià)周漲幅14.43%；荷蘭TTF天然氣期貨收?qǐng)?bào)9.56美元/mmbtu，收盤(pán)價(jià)周跌幅8.60%。EIA天然氣庫(kù)存周報(bào)顯示，截至5月12日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為22,400億立方英尺，較前一周增加990億立方英尺，較去年同期增加5,210億立方英尺，同比增幅30.3%，同時(shí)較5年均值高3,400億立方英尺，增幅17.9%。展望后市，短期來(lái)看，當(dāng)前海外天然氣處于需求淡季，且?guī)齑嫦鄬?duì)充裕，價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行，中期來(lái)看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動(dòng)都可能導(dǎo)致天然氣價(jià)格劇烈寬幅震蕩。
　　本周（5.15-5.21）純堿價(jià)格持續(xù)下跌，5月19日輕質(zhì)純堿市場(chǎng)均價(jià)為2,240元/噸，較5月12日均價(jià)下降97元/噸；5月19日重質(zhì)純堿市場(chǎng)均價(jià)為2536元/噸，較5月12日均價(jià)下降88元/噸。供給端，截至2023年第20周，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，中國(guó)國(guó)內(nèi)純堿總產(chǎn)能為3,455萬(wàn)噸，裝置運(yùn)行產(chǎn)能共計(jì)2,631萬(wàn)噸。本周徐州豐成重慶湘渝鹽化純堿裝置已恢復(fù)生產(chǎn)，江蘇實(shí)聯(lián)化工純堿裝置仍在檢修狀態(tài)，唐山三友純堿裝置開(kāi)工低產(chǎn)，暫無(wú)恢復(fù)預(yù)期，安徽紅四方純堿裝置仍在提產(chǎn)增量，整體行業(yè)開(kāi)工率約為86.60%。5月19日阿拉善天然堿項(xiàng)目鍋爐點(diǎn)火，距離投產(chǎn)開(kāi)車(chē)仍需時(shí)間。需求端，純堿下游需求量基本持穩(wěn)。庫(kù)存方面，截至5月19日，百川盈孚統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存總量預(yù)計(jì)約為60.68萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)15.85%。展望后市，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量或?qū)⒊址€(wěn)，需求端暫無(wú)提振，庫(kù)存仍處于高位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)下行。
　　本周（5.15-5.21）尿素價(jià)格下行，5月19日尿素市場(chǎng)均價(jià)為2266元/噸，較5月12日均價(jià)下跌77元/噸，跌幅3.29%。供給端，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，本周?chē)?guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量16.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.22萬(wàn)噸。本周新增停車(chē)減量企業(yè)有：新疆奎屯錦疆、河北正元部分裝置及山東瑞星部分裝置，日影響產(chǎn)量約9,700噸；本周新增復(fù)產(chǎn)、增量的企業(yè)有：江蘇華昌部分裝置、陽(yáng)煤平原部分裝置，日影響產(chǎn)量約3,400噸。另外5月停產(chǎn)檢修計(jì)劃企業(yè)有新疆宜化及新疆兗礦，預(yù)計(jì)影響日產(chǎn)3,100噸。需求端，本周復(fù)合肥平均開(kāi)工負(fù)荷41.19%，較上周增加1.64%；本周三聚氰胺行業(yè)開(kāi)工率為57.47%，較上周降低6.70%。展望后市，尿素市場(chǎng)處于供應(yīng)高位，需求端較弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)下行。
　　投資建議：
　　截至5月21日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為16.83倍，處在歷史（2002年至今）的12.15%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.01倍，處在歷史水平的15.26%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為14.53倍，處在歷史（2002年至今）的18.23%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為1.31倍，處在歷史水平的5.74%分位數(shù)。5月份建議關(guān)注：1、關(guān)注國(guó)有特大型煉廠特有的資源稟賦，中長(zhǎng)期盈利能力提升及估值修復(fù)機(jī)會(huì)；2、基建領(lǐng)域可能邊際向好帶來(lái)上游部分材料端變化；3、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注自主可控、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其是下游AI等場(chǎng)景變化帶來(lái)的上游半導(dǎo)體材料的需求增長(zhǎng)等。
　　個(gè)股挑選上，帶有成長(zhǎng)屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動(dòng)周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進(jìn)入長(zhǎng)線(xiàn)布局時(shí)點(diǎn)。推薦個(gè)股：萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、雅克科技、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)潤(rùn)股份、蘇博特、藍(lán)曉科技、