>> 中銀證券-化妝品及醫(yī)美行業(yè)點評：4月零售復(fù)蘇延續(xù)，期待后續(xù)進一步改善-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1217KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
郝帥,丁凡 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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疫情結(jié)束后消費者信心的不斷恢復(fù)，疊加線下出行需求擴張，2023年4月化妝品零售額持續(xù)改善，未來隨線下零售環(huán)境回暖以及天氣回暖，期待化妝品相關(guān)消費進一步恢復(fù)增長。
支撐評級的要點
2023年4月化妝品零售額同比上升24.3%，后續(xù)有望進一步改善。隨線下出行需求逐漸增加，以及消費者信心恢復(fù)，2023年4月消費品市場復(fù)蘇，社會消費品零售總額同比上升18.4%至34910億元。春夏顏值相關(guān)消費增長，4月化妝品零售總額為276億元，同比大幅上升24.3%。隨著天氣逐漸回暖，化妝品消費旺季到來，化妝品零售額有望進一步增長。
2023Q2行業(yè)旺季到來，龍頭公司加強布局收入望取得亮眼增長。短期看，2023Q2行業(yè)春夏旺季到來，重點公司加強新品大單品投入和多渠道營銷布局，Q2具備較強的收入復(fù)蘇彈性。中長期看，頭部品牌商具備較強的龍頭競爭優(yōu)勢，在經(jīng)濟復(fù)蘇、周期消費者信心逐漸恢復(fù)背景下有望獲得較好增長。核心推薦：主打大單品策略不斷拓展新品牌的珀萊雅；具備產(chǎn)品差異化的皮膚學(xué)級護膚品賽道龍頭、產(chǎn)品優(yōu)勢顯著的貝泰妮；全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多品牌矩陣成熟完善的華熙生物；多品牌全價格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動的水羊股份。建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢顯著的巨子生物。
重點板塊復(fù)查：本周(5.12-5.19)創(chuàng)業(yè)板(1.16%)，深證成指(0.78%)，滬深300(0.17%)，上證綜指(0.34%)。美護板塊周度漲幅0.35%。
品牌動態(tài)：珀萊雅：主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣。新品方面，主品牌珀萊雅主打面膜和美白精華，彩棠積極推出多種新品，包括妝前乳和眼線筆等。貝泰妮：主品牌薇諾娜專注于敏感肌膚的功效性護膚，薇諾娜4月新品以修護功能為主，涉及精華、修護液、面膜等品類。華熙生物：深耕功效性護膚品類，4月新品方面，潤百顏涉及面膜、精華和面霜，以修復(fù)和淡紋功能為主；夸迪、米蓓爾、肌活推出防曬、面膜等產(chǎn)品。水羊股份：御泥坊4月推出以補水美白功效為主的精華、面膜。
行業(yè)新聞：新品發(fā)布科技創(chuàng)新國貨化妝品企業(yè)美博會上展現(xiàn)市場活力；拉芳家化成為首批“國際優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)化妝品品牌集群”成員單位，董事長吳桂謙出任集群副主席。
重點公司公告：上海家化發(fā)布關(guān)于召開2022年度暨2023年第一季度業(yè)績說明會的公告；貝泰妮發(fā)布2022年年度股東大會決議公告；貝泰妮發(fā)布關(guān)于2023年限制性股票激勵計劃內(nèi)幕信息知情人及激勵對象買賣公司股票情況自查報告；魯商發(fā)展發(fā)布公司證券簡稱變更實施公告；珀萊雅發(fā)布公司實施2022年度權(quán)益分派時“珀萊雅債”停止轉(zhuǎn)股的提示性公告。
評級面臨的主要風(fēng)險
新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；政策風(fēng)險。
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