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回顧過去10年，浮法玻璃共經(jīng)歷了3輪大的周期變化，從2012年的產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，供給過剩矛盾突出；到2015年推行產(chǎn)能置換，供給側(cè)改革，地產(chǎn)迎來黃金時(shí)期，玻璃價(jià)格驅(qū)動(dòng)由供給驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)；再到2019年至今，經(jīng)歷過一輪竣工+冷修高峰后，玻璃價(jià)格創(chuàng)新高，到2021年開始國家強(qiáng)調(diào)“住房不炒”，地產(chǎn)進(jìn)入下行通道，地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)頻繁發(fā)生+疫情壓制，需求反復(fù)證偽，持續(xù)不振，2022年行業(yè)完成筑底。
　　到2023年，玻璃仍處于地產(chǎn)后周期需求下行的大背景中，雖然年中有保交樓政策托底，房貸利率下行，前期積壓的住房需求得到一定的釋放，但我們看到終端需求階段性修復(fù)仍然較慢，同比有增但環(huán)比改善不足，所以我們并不能判斷本輪需求下行已經(jīng)完全結(jié)束。后續(xù)需求增速仍是市場主要博弈點(diǎn)。
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-4月房屋竣工同比增長18.8%，4月環(huán)比-31%。地產(chǎn)終端同期有所修復(fù)，但修復(fù)動(dòng)能減弱，因此當(dāng)前玻璃的主要矛盾仍在需求增速上。從季節(jié)性因素來看，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格較前期1600元/噸~1700元/噸左右快速上行至2000元/噸~2400元/噸，行業(yè)利潤大幅改善，原片快速去庫，旺季行情已經(jīng)得到驗(yàn)證。但五一節(jié)后，玻璃產(chǎn)銷回落，下游需求持續(xù)性不佳，再次轉(zhuǎn)向累庫，短期向上缺乏動(dòng)力，價(jià)格回落，進(jìn)入震蕩整理行情。而根據(jù)季節(jié)性特征推演，后續(xù)7-8月梅雨季+產(chǎn)業(yè)冷修影響，供需偏弱，一旦出現(xiàn)大幅累庫或需求同比回落，期現(xiàn)價(jià)格容易再次承壓。而9-10月，作為地產(chǎn)施工旺季，在今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)和地產(chǎn)需求同比上行的大環(huán)境下，玻璃或?qū)⒃俅螄@需求增速走出向上行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)需求修復(fù)超預(yù)期，浮法企業(yè)復(fù)產(chǎn)超預(yù)期