>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：成長板塊強勢回歸-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
1660KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝,譚浩弘 |
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本周（5月15日至5月19日），國內(nèi)股票市場交投的高熱度有所下降，因業(yè)績兌現(xiàn)和下游需求超預(yù)期，軍工和電子板塊領(lǐng)漲各行業(yè)，成長板塊強勢回歸。債市方面，資金面平穩(wěn)，國內(nèi)債券利率大多上行。
海外市場方面，因美國債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，且經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，海外市場進(jìn)入軟著陸交易模式，風(fēng)險資產(chǎn)普漲，全球利率普遍上行。
本周國內(nèi)股票市場成長風(fēng)格強勢回歸，軍工和電子行業(yè)漲幅領(lǐng)先
國內(nèi)股票市場方面，本周A股市場日均成交金額8657億元，交易熱度有所下降，北上資金也在流出。本周上證指數(shù)上漲0.34%，深證指數(shù)漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.16%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.57%。
在細(xì)分的行業(yè)上，因800G光模塊需求指引超預(yù)期及Iphone15備貨量維持高水準(zhǔn)，電子板塊表現(xiàn)強勢；同時，因業(yè)績亮眼，中船系公司帶動軍工板塊上行。本周國防軍工、電子、機械、通信等行業(yè)漲幅靠前。風(fēng)格上，成長風(fēng)格強勢回歸。
本周債市資金面平穩(wěn)，國債利率多數(shù)上行
本周資金利率平穩(wěn)，DR001平均為1.58%，DR007平均為1.99%
本周1年期國債利率上行1.13BP，10年期上行0.93BP。信用利差收窄。2年期企業(yè)債與國債利差較上周下降0.9BP，2年期城投與國債利差較上周下行1.1BP。
美國債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，市場交易軟著陸預(yù)期，美元指數(shù)反彈
本周美國債務(wù)上限談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，民主共和兩黨稱有望達(dá)成協(xié)議。因此，海外資本市場風(fēng)險偏好回升。同時，本周美國零售、就業(yè)數(shù)據(jù)較強，市場重新交易了美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期。
海外股市本周漲勢不錯，標(biāo)普500漲1.49%、納指上漲2.67%，道瓊斯指數(shù)漲0.35%，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、倫敦富時100指數(shù)均不同程度上漲。海外主要國家國債利率大多上行。10年期美債利率上行24.0BP，10年期德債利率則上升18.5BP。美元指數(shù)本周升值0.48%。
債務(wù)上限談判進(jìn)展和美元升值利空黃金，軟著陸預(yù)期下銅油表現(xiàn)不錯
此前，因美債違約風(fēng)險和美國經(jīng)濟衰退預(yù)期，黃金表現(xiàn)不俗。但本周債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，避險交易趨緩。同時，受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期影響，以銅為代表的工業(yè)金屬表現(xiàn)也不錯。
WTI原油本周上漲0.96%，上海螺紋鋼跌漲1.23%，LME銅漲0.83%，倫敦黃金現(xiàn)貨跌1.45%。
未來國內(nèi)關(guān)注：LPR利率情況以及“中特估”板塊表現(xiàn)
下周將公布5月LPR利率情況。但由于5月MLF利率不限，LPR降息預(yù)期有限。
同時，周末經(jīng)濟日報發(fā)文稱“中特估”不能簡單理解為直接拔高國企估值。下周市場對待中特估板塊的態(tài)度或?qū)⒏鼮槔硇浴?br> 未來海外關(guān)注：債務(wù)談判后續(xù)以及美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要
目前債務(wù)上限談判仍未取得實質(zhì)性突破，未來海外資本市場仍會被談判的邊際變化所牽動。若談判不及預(yù)期，避險交易將重燃，若談判加速，那么海外股市和美元漲勢或?qū)⒀永m(xù)。
同時，5月美聯(lián)儲會議紀(jì)要將對6月會議暫停加息的前景給出更多指引。
風(fēng)險提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期
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