>> 東方證券-法蘭泰克(603966)1-4月經(jīng)營情況點評：業(yè)績增長加速，看好雙重成長空間-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 376KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊震 |
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核心觀點
事件：公司發(fā)布2023年1-4月主要經(jīng)營情況公告。
營收增速保持平穩(wěn)，業(yè)績增速加快。根據(jù)公司公告，公司23M1-4實現(xiàn)營收5.86億元，同比+33.49%，23Q1營收同比+36.36%；23M1-4實現(xiàn)凈利潤3142.83萬元，同比+45.41%，23Q1凈利潤同比+12.69%；23M1-4實現(xiàn)扣非凈利潤2385.28萬元，同比+65.25%。2023年1-4月公司營收增速保持相對平穩(wěn)，業(yè)績增速顯著加快。我們預(yù)計，在制造業(yè)景氣復(fù)蘇預(yù)期以及去年Q2低基數(shù)加持下，公司Q2有望取得更好表現(xiàn)。
起重機相關(guān)業(yè)務(wù)逆勢增長，工程機械部件受行業(yè)下行影響有所下滑。2022年公司起重機相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)實現(xiàn)營收16.62億元，同比+25.94%，毛利率25.61%，同比4.30pct；工程機械部件實現(xiàn)營收2.07億元，同比-22.65%，毛利率9.82%，同比6.61pct。2022年在制造業(yè)整體景氣承壓的大背景下，公司的起重機業(yè)務(wù)實現(xiàn)逆勢增長，主要得益于公司近兩年積極拓展物料搬運下游高端領(lǐng)域，如白酒釀造、重卡換電等。同時，由于工程機械行業(yè)需求下行，公司工程機械部件營收有所下滑。
歐式起重機享滲透率提升邏輯，白酒釀造、重卡換電等高端應(yīng)用場景為公司打開新的業(yè)績增長極。隨著我國制造業(yè)高端升級，歐式起重機產(chǎn)品的滲透率將逐漸提升，公司有望憑借核心零部件優(yōu)勢逐漸提升市占率。白酒業(yè)務(wù)方面，公司已中標(biāo)多家白酒行業(yè)頭部客戶智能釀造線項目，隨著白酒釀造自動化需求持續(xù)上升，公司作為白酒起重機先行者有望充分受益。重卡換電站方面。公司已在多地布局換電站業(yè)務(wù)，隨著第二代換電站的推出公司此項業(yè)務(wù)有望開始放量。持續(xù)看好公司作為工業(yè)起重機龍頭，歐式起重機滲透率提升、白酒釀造和換電業(yè)務(wù)突破帶來的雙重成長空間。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2023-2025年每股收益分別為0.95、1.18、1.45元，參考可比公司2023年平均市盈率，維持法蘭泰克19xPE，目標(biāo)價18.05元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
原材料價格上升，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，新產(chǎn)品市場變化
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