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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)上漲0.17%，環(huán)保指數(shù)下跌0.17%，周相對(duì)收益率-0.34%，電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌0.91%，周相對(duì)收益率-1.08%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中分別排名第15和第21。科學(xué)服務(wù)周上升3.20%。
　　本周專(zhuān)題：板塊向上攻勢(shì)不減，再次強(qiáng)調(diào)電力投資機(jī)遇
　　1、火電：全年煤炭供需或轉(zhuǎn)向偏寬松，盈利仍將繼續(xù)修復(fù)，防御屬性凸顯。一方面，全年煤炭供需或轉(zhuǎn)向偏寬松，盈利修復(fù)或仍將繼續(xù)；另一方面，目前經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍存在一定的不確定性。若后續(xù)需求轉(zhuǎn)弱，通縮背景下雖火電發(fā)電量將受到一定影響，但盈利因子卻將加速修復(fù)，行業(yè)比較角度來(lái)看在此前行業(yè)大虧的背景下火電業(yè)績(jī)彈性或?qū)⒈３謨?yōu)勢(shì)。
　　2、綠電：估值位于底部，靜待反轉(zhuǎn)。當(dāng)前綠電估值普遍承壓，催化出現(xiàn)或?qū)@著帶動(dòng)板塊估值提升?；乜?2年，綠電在政策端發(fā)力不足、組件價(jià)格高位維持裝機(jī)受阻、電價(jià)端擾動(dòng)不斷的背景下估值水平出現(xiàn)明顯回調(diào)。當(dāng)前估值已經(jīng)具有性?xún)r(jià)比，后續(xù)如若出現(xiàn)政策保障綠電盈利性企穩(wěn)，同時(shí)組件價(jià)格下行背景下23年裝機(jī)或?qū)@著放量，綠電估值有望逐漸修復(fù)。
　　3、水電：雅礱江亮點(diǎn)喜人，23年來(lái)水預(yù)期轉(zhuǎn)好。重點(diǎn)關(guān)注受益于電價(jià)上浮的雅礱江流域相關(guān)標(biāo)的的業(yè)績(jī)彈性。行業(yè)層面，21、22年已經(jīng)連續(xù)兩年來(lái)水偏枯，預(yù)計(jì)今年我國(guó)降雨將呈現(xiàn)出南北降雨較多，長(zhǎng)江中游降水偏少的特征。23年來(lái)水如若修復(fù)，其余水電運(yùn)營(yíng)商的表現(xiàn)同樣值得關(guān)注。
　　4、核電：核電經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)健，相對(duì)水電當(dāng)前PB水平較低，“中特估”主線下估值有望抬升。從各板塊PB與ROE的相對(duì)比較來(lái)看，核電ROE不輸水電，但PB顯著低于水電。核電后續(xù)增量邏輯強(qiáng)于水電，同時(shí)作為穩(wěn)健、低波動(dòng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望在“中特估”的主線下實(shí)現(xiàn)估值的提升。
　　本周異動(dòng)。本周A股公共事業(yè)行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬(wàn)指數(shù)中119家公共事業(yè)公司有60家下跌，53家上漲，6家橫盤(pán)。漲幅前三名是杭州熱電（52.54%）、新奧股份（10.33%）、協(xié)鑫能科（10.32%）。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：我們認(rèn)為2023年節(jié)能環(huán)保裝備板塊有望重新演繹十二五期間的行情，同時(shí)垃圾焚燒、危廢、水務(wù)標(biāo)的走出疫情陰霾后23年有望在低基數(shù)下迎來(lái)高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利亦對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。同時(shí)我們也建議重視生物柴油和動(dòng)力電池回收等細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。推薦瑞晨環(huán)保、山高環(huán)能、瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、卓越新能，建議關(guān)注光大環(huán)境、綠色動(dòng)力。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，23年有望迎來(lái)光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上，推薦火轉(zhuǎn)綠運(yùn)營(yíng)商華能?chē)?guó)際、福能股份；綠電運(yùn)營(yíng)商芯能科技、南網(wǎng)能源、三峽能源、太陽(yáng)能、新天綠能；核電龍頭中國(guó)核電。建議關(guān)注華電國(guó)際，地方性運(yùn)營(yíng)商寶新能源/粵電力A/浙能電力/皖能電力/申能股份等；2、電網(wǎng)方面建議關(guān)注平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、四方電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國(guó)產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來(lái)伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦聚光科技、皖儀科技、萊伯泰科、海能技術(shù)、泰坦科技、阿拉丁，建議關(guān)注禾信儀器、新芝生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；用電量增速不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)受地方財(cái)政壓力影響；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。