>> 申萬宏源-珀萊雅(603605)4月延續(xù)Q1高增趨勢，預(yù)計618直擊國際大牌-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
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此報告為加密報告 |
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公司公布主要品牌4月經(jīng)營數(shù)據(jù)，業(yè)績亮眼。2023年4月，主品牌珀萊雅天貓旗艦店GMV為2.28億元左右，同比增長57%左右；抖音平臺GMV為1.35億元左右，同比增長40%左右。彩棠品牌天貓旗艦店GMV為0.45億元左右，同比增長95%左右；抖音平臺GMV為0.29億元左右，同比增長69%左右。即4月雙品牌在天貓+抖音兩大平臺合計GMV約4.37億元，同比增長約55%，延續(xù)Q1以來強勁增長的態(tài)勢。
618深度合作超頭主播，預(yù)計拔得天貓國貨頭籌，劍指一線國際大牌。1）主品牌珀萊雅618超頭合作策略已出，經(jīng)典三大系列“早C晚A”和源力套裝、新品美白雙白瓶等11款產(chǎn)品登陸超頭直播間，享受平臺優(yōu)惠機制疊加贈品策略，預(yù)計折扣在3.5折左右。相比于22年618合作5款，22年雙11合作8款產(chǎn)品，本次618合作數(shù)量和深度更上一層樓。2）彩棠3款大單品合作超頭，經(jīng)典三色修容盤、藍(lán)管妝前乳、遮瑕盤登陸直播間。3）Off&Relax首次參與618超頭直播，大單品溫泉洗發(fā)水將出戰(zhàn)。各品牌折扣力度與22年618、雙11基本持平或略增，贈品豐富多樣可帶來新客試用，為新品引流。
新品迭出，為大促造勢。Q2以來，珀萊雅品牌陸續(xù)推出雙抗精華3.0、雙抗系列水乳霜三件套、全新循環(huán)系列三件套等新品，卡位抗氧化、補水保濕等熱門賽道，完善系列矩陣。其中全新循環(huán)系列家族產(chǎn)品，有望接棒“早C晚A”和源力系列，成為珀萊雅“第4大家族”。循環(huán)系列采用珀萊雅專研成分Encorelane(安可寧糖)，作為產(chǎn)品的動力泵，從表層鎖水、中路輸水、深層嘭彈三個維度，打通全皮層水循環(huán)。同時，Q1新品云朵防曬、雙白瓶等夏季熱銷產(chǎn)品也種草、造勢到位，產(chǎn)品端萬事俱備，只待618東風(fēng)。
彩棠強勢進(jìn)軍色彩品類，國潮風(fēng)+復(fù)古風(fēng)獨領(lǐng)風(fēng)騷。彩棠雙平臺銷售持續(xù)高增，新品“爭青”系列全面覆蓋腮紅、口紅、眉部等色彩類產(chǎn)品，采用復(fù)古青玉造型包裝，切國潮、復(fù)古風(fēng)口，補齊色彩短板。同時，預(yù)計合作日本專業(yè)底妝技術(shù)研究所，借鑒日系底妝精髓，完善彩棠品牌底妝品類短板，預(yù)計發(fā)力粉底液、粉餅等彩妝經(jīng)典產(chǎn)品，打造完善的底妝+色彩+光影修容，三大品類專業(yè)化彩妝品牌形象。
公司是國貨大眾化妝品龍頭公司，乘功效性護(hù)膚東風(fēng)，享流量變遷紅利。公司線上運營能力強，主品牌形象和產(chǎn)品華麗升級，大單品策略卓有成效。子品牌布局全面，彩棠順利放量，新品牌OR搶占高端美發(fā)賽道，悅芙媞承接平價消費市場。盡享中國海量美妝市場，國貨崛起路在腳下，短期看好公司618業(yè)績爆發(fā)，23H1業(yè)績超預(yù)期，長期看好中國“歐萊雅”成長之路。維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤10.8/13.7/16.9億元，對應(yīng)PE為44/34/28/倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場需求變動；行業(yè)競爭加??；渠道變化；疫情反復(fù)；新品牌銷售不及預(yù)期。
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