>> 東吳證券-珀萊雅(603605)2023年4月經(jīng)營數(shù)據(jù)點評：多品牌淡季線上保持高增，期待618大促持續(xù)領(lǐng)航-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 709KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,湯軍,張家璇 |
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投資要點
4月經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)布，珀萊雅、彩棠淡季線上保持高增：公司發(fā)布2023年4月經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，主品牌珀萊雅天貓旗艦店GMV為2.28億元（同比+57%，下同），抖音平臺GMV為1.35億元（+40%）。彩棠天貓旗艦店GMV為0.45億元（+95%），抖音平臺GMV約為0.29億元（+69%）。綜合天貓+抖音平臺，4月珀萊雅/彩棠GMV分別同增50%/84%，兩品牌合計天貓+抖音GMV同增55%。
618大促準(zhǔn)備充分，超頭布局進(jìn)一步加深：（1）產(chǎn)品布局：根據(jù)截至5月22日的超頭美妝節(jié)預(yù)告，①公司主品牌珀萊雅今年參與超頭美妝節(jié)的產(chǎn)品包括早C晚A精華套組、紅寶石/雙抗/源力/雙白瓶精華、雙抗小夜燈眼霜、紅寶石/源力面霜、紅寶石/雙抗面膜共10款產(chǎn)品12個SKU；②彩棠品牌今年參與超頭美妝節(jié)的產(chǎn)品包括三色遮瑕、高光修容和妝前乳隔離共3款產(chǎn)品；③OR品牌明星產(chǎn)品溫泉洗發(fā)水也參與了今年超頭美妝節(jié)。今年珀萊雅品牌參與超投的SKU數(shù)量有所增加，彩棠、OR均為首次參與5.26超頭美妝節(jié)。（2）折扣情況：各平臺折扣情況總體類似，合作贈品各有不同。
“618”大促即將到來，看好多平臺持續(xù)領(lǐng)航：今年“618”大促預(yù)售即將啟動，公司在主要平臺排名均呈現(xiàn)上升趨勢，且在國貨品牌中處于領(lǐng)先地位。2022年“618”和“雙11”期間，珀萊雅天貓旗艦店GMV均位列天貓美妝排名第五、國貨排名第一。目前線上加購趨勢良好，各平臺營銷種草活動也在順利推進(jìn)，看好多平臺持續(xù)領(lǐng)航發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是國內(nèi)組織靈活、效率領(lǐng)先的大眾化妝品集團，在天貓，抖音等多電商平臺銷售排名領(lǐng)先，展現(xiàn)其強品牌力。多系列大單品矩陣戰(zhàn)略推進(jìn)順利，未來經(jīng)營韌性可期。我們維持公司2023-24年歸母凈利潤分別為10.41/12.94/15.70億元，分別同增27%/24%/21%，當(dāng)前市值對應(yīng)2023~25年P(guān)E為47x/38x/31x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、疫情反復(fù)、重要客戶流失。
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