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投資要點(diǎn)：
　　電子行業(yè)本周跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)上漲0.17%，申萬電子指數(shù)上漲5.17%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬一級(jí)行業(yè)中排第1位，PE(TTM) 43.05倍。子板塊本周漲跌：半導(dǎo)體+6.26%、電子元器件+4.80%、光學(xué)光電子+3.12%、消費(fèi)電子+5.92%、電子化學(xué)品+4.82%、其他電子+4.46%。
　　電子板塊觀點(diǎn)：庫存水位加速見底，周期拐點(diǎn)漸行漸近。
　　晶圓代工：從2023年Q1季報(bào)的業(yè)績指引來看，各大晶圓廠基本保持2023年全年支出規(guī)劃，大部分晶圓廠2023年Q1資本支出均同比上升但環(huán)比下滑，整體呈謹(jǐn)慎態(tài)度。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，SMIC擴(kuò)產(chǎn)主要針對(duì)28/40/55nm等節(jié)點(diǎn)，中芯京城（28nm及以上）預(yù)計(jì)2023年H2量產(chǎn)；華虹無錫新廠擴(kuò)產(chǎn)集中于邏輯IC的40/55nm，另外有較多產(chǎn)能用于IGBT等功率器件，將于2024年底開始逐步上量。產(chǎn)能利用率方面，2023年Q1除華虹外，其他各大廠商產(chǎn)能利用率均呈現(xiàn)不同程度的下滑，而華虹2023年Q1能保持產(chǎn)能利用率滿載，主要系采用降價(jià)策略來保證產(chǎn)量。結(jié)合海內(nèi)主要晶圓廠財(cái)報(bào)，部分產(chǎn)品類型和下游應(yīng)用已有小幅回溫的跡象，隨著市場(chǎng)需求逐步回暖和庫存去化，預(yù)計(jì)2023年Q3晶圓廠產(chǎn)能利用率開始逐季緩慢復(fù)蘇。
　　功率器件：根據(jù)TECHCET數(shù)據(jù)顯示，2022年，SiCN型襯底市場(chǎng)比2021年增長了約15%，出貨量達(dá)到總計(jì)88.4萬片（等效6英寸），預(yù)計(jì)該市場(chǎng)將在2023年進(jìn)一步增長，達(dá)到107.2萬片晶圓（等效6英寸），比2022年進(jìn)一步增長約22%，2022-2027年的整體復(fù)合年增長率估計(jì)約17%。除了海外SiC器件大廠在積極擴(kuò)張產(chǎn)能外，國內(nèi)的功率器件廠商們也在積極布局，包括：斯達(dá)半導(dǎo)車規(guī)級(jí)SiC模塊開始在海外市場(chǎng)小批量供貨，揚(yáng)杰科技近期公告計(jì)劃投資10億元的6英寸SiC晶圓廠線，宏微科技預(yù)計(jì)2023年年內(nèi)推出第一代SiCMOS，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)國產(chǎn)SiC公司或迎來業(yè)績?cè)鲩L。
　　存儲(chǔ)：美光公司未能通過網(wǎng)絡(luò)安全審查，我國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營者應(yīng)停止采購美光公司產(chǎn)品，本土存儲(chǔ)芯片下游客戶加速國產(chǎn)化存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品導(dǎo)入，國產(chǎn)替代意愿持續(xù)提升，助力推動(dòng)國產(chǎn)化進(jìn)程加速。此外，經(jīng)過兩年的庫存調(diào)整，本輪存儲(chǔ)芯片周期臨近底部，部分產(chǎn)品價(jià)格已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，美光接受審查有望改善國內(nèi)存儲(chǔ)市場(chǎng)供需格局，存儲(chǔ)芯片價(jià)格有望加速見底，疊加國產(chǎn)替代預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，加速國產(chǎn)化存儲(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)滲透。
　　投資建議：1）半導(dǎo)體材料：我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)替代仍處初期，CMP材料、電子氣體、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續(xù)高企，長期配置價(jià)值凸顯，關(guān)注安集科技、鼎龍股份等；2）功率半導(dǎo)體：隨著新能源行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續(xù)受益于海內(nèi)外新能源的快速發(fā)展，關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微等；3）面板行業(yè)：TV面板價(jià)格終止連續(xù)5季價(jià)格下跌趨勢(shì)，行業(yè)庫存逐步恢復(fù)至健康水平，TV面板價(jià)格有望在今年繼續(xù)反彈，關(guān)注TCL科技、京東方A等；4）車規(guī)級(jí)MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關(guān)注兆易創(chuàng)新。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（2）中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；（3）國產(chǎn)替代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)