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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周滬深300指數(shù)上漲0.17%，申萬(wàn)電子行業(yè)上漲5.17%，跑贏指數(shù)5.00pct，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第1位。建議關(guān)注半導(dǎo)體、汽車電子和消費(fèi)電子等領(lǐng)域，半導(dǎo)體領(lǐng)域推薦半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料和Chiplet賽道，汽車電子領(lǐng)域推薦車用MCU、碳化硅功率半導(dǎo)體、激光雷達(dá)和車載面板賽道，消費(fèi)電子領(lǐng)域推薦折疊屏手機(jī)和VR頭顯終端賽道。
　　投資要點(diǎn)：
　　美光公司在華銷售產(chǎn)品未通過(guò)網(wǎng)絡(luò)安全審查：出于維護(hù)信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全的考量，美光在華銷售產(chǎn)品未通過(guò)網(wǎng)絡(luò)安全審查。短期來(lái)看，三星、海力士及其他本土存儲(chǔ)廠商的產(chǎn)品可以替代美光的空缺，同時(shí)由于目前存儲(chǔ)芯片仍處于供過(guò)于求的狀態(tài)，因此我們認(rèn)為對(duì)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)供應(yīng)鏈影響有限。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信息供應(yīng)鏈安全意義重大，未來(lái)不排除其他海外廠商受到審查的可能性。同時(shí)存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商將同時(shí)受益于供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)份額的提升及存儲(chǔ)芯片行業(yè)的景氣周期反轉(zhuǎn)。
　　鎧俠與西部數(shù)據(jù)加快閃存業(yè)務(wù)合并進(jìn)程：閃存市場(chǎng)的規(guī)模效應(yīng)較為明顯，較大的閃存制造商可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更低的成本，并獲得更高的銷售利潤(rùn)。目前在全球閃存市場(chǎng)份額排名中，鎧俠和西部數(shù)據(jù)均名列前茅，若此次談判順利，合并公司的體量將大幅上升，有利于其增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升議價(jià)能力，獲取更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)。對(duì)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)整體而言，此次合并若順利，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)集中度，優(yōu)化供給端格局。
　　第一季度服務(wù)器出貨量環(huán)比減少超一成：由于淡季效應(yīng)的影響以及供應(yīng)鏈庫(kù)存仍處于調(diào)整周期，疊加企業(yè)端控制資本支出，一季度服務(wù)器出貨量環(huán)比減少超過(guò)一成，其中主要是受占比較大的通用服務(wù)器市場(chǎng)的拖累。但與通用服務(wù)器不同，專門針對(duì)人工智能領(lǐng)域的AI服務(wù)器具備高性能計(jì)算能力，在AI產(chǎn)業(yè)變革浪潮的帶動(dòng)下呈現(xiàn)較高的出貨景氣度。我們預(yù)計(jì)未來(lái)隨著人工智能應(yīng)用的持續(xù)落地，AI服務(wù)器將維持高景氣，而通用服務(wù)器市場(chǎng)仍需要關(guān)注庫(kù)存去化進(jìn)度以及企業(yè)端更新需求。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子行業(yè)PE（TTM）為49.95倍，高于2018年至今平均值44.88倍，行業(yè)估值高于歷史中樞水平。上周日均交易額723.41億元，交易活躍度小幅上升。
　　上周電子板塊上漲個(gè)股數(shù)較多：上周申萬(wàn)電子行業(yè)443只個(gè)股中，上漲404只，下跌38只，持平1只，上漲比例為91.20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加??；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布延期。