>> 南京證券-食品飲料行業(yè)：4月社零低基數(shù)下高增，消費溫和復(fù)蘇-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋芳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4月社零低基數(shù)下高增，消費溫和復(fù)蘇。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年4月，全國社零總額34910億元，同比+18.4%（前值+10.6%），兩年復(fù)合增速為+2.6%，略低于市場預(yù)期。其中，4月餐飲同比+43.8%（前值26.3%），兩年復(fù)合增速為+5.4%（前值+2.8%）；限額以上餐飲同比+44.6%（前值+37.2%），兩年復(fù)合增速為+4.8%（前值+7.6%），受益消費場景恢復(fù)及去年同期低基數(shù)，餐飲恢復(fù)呈現(xiàn)較好態(tài)勢。4月煙酒類零售額同比+14.9%（前值+9.0%），兩年復(fù)合增速為+3.4%（前值8.1%），春節(jié)以來大眾宴席實現(xiàn)較快回補，節(jié)后進入傳統(tǒng)白酒消費淡季疊加商務(wù)消費恢復(fù)進度偏慢，帶來酒類消費數(shù)據(jù)略顯平淡。
婚喜宴延續(xù)景氣，商務(wù)消費仍待觀察。節(jié)日期間，白酒表現(xiàn)較為平穩(wěn)，宴席出現(xiàn)消費回暖。大眾聚飲消費場景復(fù)蘇，婚喜宴出現(xiàn)較為明顯的回補。五一期間江蘇/安徽等地區(qū)宴席數(shù)量預(yù)計實現(xiàn)同比翻倍增長，較19年同期亦有增長，預(yù)計5月有望延續(xù)景氣，后續(xù)關(guān)注端午酒企回款動銷情況以及夏季升學(xué)宴動銷。
投資建議：白酒方面，大眾聚飲消費場景復(fù)蘇，婚喜宴出現(xiàn)較為明顯的回補，預(yù)計5月有望延續(xù)景氣。大眾品方面，零食專營渠道滲透率快速提升，率先進入該渠道的休閑食品品類有望受益；預(yù)制菜受益餐飲消費場景恢復(fù)依舊保持較高景氣度；隨著啤酒消費旺季的臨近，消費升級趨勢延續(xù)疊加去年同期低基數(shù)，預(yù)計啤酒板塊將呈現(xiàn)較好的業(yè)績彈性。建議逢低關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、百潤股份、青島啤酒、重慶啤酒等。
風(fēng)險提示：食品安全問題、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動等帶來的風(fēng)險
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