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根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年4月銷售各類挖掘機(jī)18772臺(tái)，同比下降23.5%，銷售各類裝載機(jī)9693臺(tái)，同比下降11.7%，環(huán)比降幅均有所收窄。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，全國(guó)多數(shù)省份挖機(jī)開工率情況已經(jīng)逐步改善，未來(lái)隨著社融大規(guī)模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。
　　▍2023年4月挖機(jī)、裝載機(jī)產(chǎn)品總銷量環(huán)比降幅均有所收窄。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年4月銷售各類挖掘機(jī)18772臺(tái)，同比下降23.5%，其中國(guó)內(nèi)銷售9513臺(tái)，同比下降40.7%，出口9259臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.9%。2023年4月銷售各類裝載機(jī)9693臺(tái)，同比下降11.7%，其中內(nèi)銷5261臺(tái)，同比下降34.6%，出口銷量4432臺(tái)，同比增長(zhǎng)51.5%。挖機(jī)/裝載機(jī)產(chǎn)品4月內(nèi)銷依舊下滑的主要原因系地產(chǎn)與部分基建開工需求相對(duì)有限。存量設(shè)備使用率在提升，但是目前還沒(méi)有傳導(dǎo)至新機(jī)銷售端，國(guó)三切國(guó)四后，客戶對(duì)國(guó)四新機(jī)還處于觀望狀態(tài)。4月中國(guó)地區(qū)小松挖掘機(jī)開工小時(shí)數(shù)為100.8小時(shí)，同比下降0.7%，環(huán)比下降4%。
　　▍房地產(chǎn)需求邊際改善&基建投資不斷發(fā)力共同利好國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求。新華網(wǎng)報(bào)道，4月28日政治局會(huì)議召開，強(qiáng)調(diào)因城施策，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。我們預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)信心或?qū)⒌玫教嵴?，房地產(chǎn)需求有望邊際改善。同時(shí)，未來(lái)隨著社融大規(guī)模投放，基建開工量有望逐漸提速，工程機(jī)械行業(yè)下游需求有望持續(xù)轉(zhuǎn)好。
　　▍主機(jī)廠海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，盈利能力有望持續(xù)改善。近年來(lái)以三一重工為代表的國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)不斷加大海外市場(chǎng)開拓力度，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋到了很多海外客戶，正在逐漸形成渠道優(yōu)勢(shì)和口碑效應(yīng)，23Q1三一重工實(shí)現(xiàn)國(guó)際銷售收入102.23億元，同比增長(zhǎng)35%。23Q1國(guó)際業(yè)務(wù)收入占三一重工的總營(yíng)收比重已經(jīng)達(dá)到了57%。隨著高毛利率的海外業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，2023年核心主機(jī)廠的盈利能力有望得到改善。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：基建投資不及預(yù)期；房地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期；海外工程機(jī)械需求不及預(yù)期等。
　　▍投資策略：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)已有回暖跡象，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，疊加核心主機(jī)廠出口業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增，2023年工程機(jī)械行業(yè)有望筑底企穩(wěn)。我們維持工程機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦主機(jī)廠行業(yè)龍頭、國(guó)際化快速推進(jìn)的三一重工，以及在挖機(jī)和高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)域市場(chǎng)份額快速提升的中聯(lián)重科。同時(shí)，在零部件環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦液壓件龍頭恒立液壓，以及以液壓件為基石業(yè)務(wù)，外延工業(yè)機(jī)器人、RV減速機(jī)和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的艾迪精密。