>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價持續(xù)磨底，產(chǎn)能去化持續(xù)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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生豬養(yǎng)殖：
價格端：生豬價格低位震蕩。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬均價14.27元/kg，周環(huán)比下跌1.38%；仔豬價格41.10元/kg，周環(huán)比上漲0.24%。本周豬肉批發(fā)價格19.39元/kg，周環(huán)比下跌0.83%。
供給端：生豬屠宰開工率震蕩。本周生豬屠宰開工率為33.32%，較前一周環(huán)比上漲0.91%，兩周環(huán)比上漲0.71%。
周觀點：豬價持續(xù)低位震蕩，預(yù)計產(chǎn)能去化持續(xù)。從供給端來看，目前市場供應(yīng)仍處于高位，屠宰開工率同比往年仍偏高；從需求端來看，五一節(jié)假日對下游消費需求有所提振，但節(jié)后消費需求逐漸恢復(fù)較弱水平。綜合判斷，豬價已持續(xù)低迷4個月，判斷未來豬價或持續(xù)低迷，導(dǎo)致產(chǎn)能去化持續(xù)。
禽養(yǎng)殖：毛雞、雞苗價格繼續(xù)小幅下行
周觀點：當(dāng)前白羽雞行業(yè)處于景氣周期后半段，景氣向下拐點已在4月出現(xiàn)，預(yù)計后續(xù)下游景氣向下會逐步傳導(dǎo)至上游。我們認為，受益于2022年4月前的持續(xù)虧損，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能去化，疊加2020年祖代白羽雞更新量同比下降，行業(yè)自2022年4月以來整體處于景氣周期內(nèi)。但隨著去年行業(yè)景氣度提升，疊加2021年祖代白羽雞更新量同比上升，行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)，當(dāng)前白羽雞行業(yè)應(yīng)該處于前期產(chǎn)能去化下的景氣周期后半段。前期我們認為隨著階段性供給斷檔缺口的回補，若按后續(xù)白羽雞供給端推導(dǎo)，后續(xù)商品代雞苗將增多，所以行業(yè)景氣向下拐點或在3-4月，這與近期的雞價走勢相印證。接下來，我們認為毛雞端的景氣下行會逐步傳導(dǎo)至上游的商品代與父母代雞苗端。而2022年白羽雞祖代更新減量傳導(dǎo)至商品代毛雞，預(yù)計在2023年Q4至2024年Q1。
種植板塊：
小麥玉米價格繼續(xù)下跌，大豆價格仍保持弱勢。首先玉米市場，目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)基層余糧售糧活動基本收尾，糧源逐步轉(zhuǎn)向渠道供應(yīng)，而深加工下游產(chǎn)品需求較差，小麥的價格優(yōu)勢使得飼用玉米需求相對低迷，預(yù)期價格繼續(xù)偏弱。其次小麥?zhǔn)袌?，儲備輪出小麥集中供?yīng)市場，進口小麥數(shù)量同比繼續(xù)增加，新季小麥產(chǎn)情良好，下游消費需求不旺，市場短期內(nèi)小麥供強需弱格局難改，預(yù)計小麥價格繼續(xù)下跌。相關(guān)部門努力落實大豆擴種計劃，國產(chǎn)大豆市場缺乏內(nèi)生消費動力，上年增產(chǎn)導(dǎo)致市場供應(yīng)過剩，只靠市場力量恐難扭轉(zhuǎn)當(dāng)前低迷狀態(tài)，大豆價格未來可能依舊保持弱勢。
投資建議：
養(yǎng)殖板塊：生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。
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