>> 華泰證券-教育和人力資源行業(yè)專題研究：“AI+教育”C端潛力或更優(yōu)-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
大小： |
1918KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
段聯(lián) |
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“AI+教育”C端潛力或優(yōu)于B端，教育企業(yè)加速布局AIGC技術(shù)應(yīng)用
AI技術(shù)在教育行業(yè)的主要落地場景包括B端教育信息化和C端智能學習硬件。我們認為B端市場規(guī)?？捎^但增長空間相對有限；由于B端業(yè)務(wù)對渠道和客戶資源依賴性較強，目前競爭格局呈現(xiàn)地域性強、極度分散的特點。C端面向受眾廣且正經(jīng)歷智能化升級，增長潛力大；市場參與者包括傳統(tǒng)教育硬件廠商和教培轉(zhuǎn)型企業(yè)，行業(yè)格局尚未穩(wěn)定，部分公司正加快布局教育AIGC應(yīng)用以贏得先發(fā)優(yōu)勢。綜合考慮C端用戶基礎(chǔ)、AI+教育相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)布局，我們建議關(guān)注好未來和有道。
AI+教育落地場景：C端智能硬件增速或優(yōu)于B端教育信息化
我們認為AI技術(shù)在教育領(lǐng)域的落地場景大體可以分為B/C兩端。B端主要應(yīng)用于學校教學活動信息化建設(shè)，市場規(guī)?；蛴?024年達到5,524億元，但隨著教育信息化基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，2019年我國城市校均網(wǎng)絡(luò)多媒體教室覆蓋率已達96.4%，2020年全國校均多媒體教室覆蓋率已達96.1%，因此我們認為B端覆蓋率提升空間已比較有限。另一方面，智能學習硬件致力于利用AI技術(shù)為學生打造個性化的自主學習體驗，是教育AI落地C端的主要場景，弗若斯特沙利文預計26年其國內(nèi)市場規(guī)模有望超700億元，其中學習機市場規(guī)模有望達261億元，23E-26ECAGR分別為16.9%/15.2%。
學習機是C端最主流產(chǎn)品，AI精準度和內(nèi)容質(zhì)量或是差異化發(fā)展主線
我們認為當前學習機產(chǎn)品的差異化主要體現(xiàn)在AI功能的精準度和內(nèi)置學習資源的質(zhì)量（包括內(nèi)容適用的年齡段和學科范圍、資源豐富度、是否獨家內(nèi)容、是否可持續(xù)更新等）。考慮到市場參與者的競爭優(yōu)勢差異，我們認為未來AI學習機的發(fā)展方向可能分為兩大路線：一類是“技術(shù)為王”路線，適用于AI技術(shù)儲備深厚的廠商，通過持續(xù)增加和優(yōu)化AI功能的方式來提升產(chǎn)品競爭力；另一類是“內(nèi)容為王”路線，憑借優(yōu)質(zhì)內(nèi)容沉淀鎖定粘性用戶。
考慮C端用戶基礎(chǔ)、AI相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)布局，建議關(guān)注好未來和有道
好未來旗下學而思AI學習機自2月推出以來爬坡迅速，公司5月11日開啟“AI助手”內(nèi)測，有望進一步豐富學習機功能。我們認為好未來經(jīng)過多年教研和教學沉淀，在學習機內(nèi)容研發(fā)方面具備獨特優(yōu)勢，若公司能逐步優(yōu)化硬件供應(yīng)鏈及渠道儲備，則學習機有望成為公司收入增長的重要動力。有道在AI領(lǐng)域積累深厚，已有多年Transformer類架構(gòu)落地適配經(jīng)驗，爆款產(chǎn)品詞典筆已搭載基于該架構(gòu)的多項AI功能，學習機新品尚在爬坡中。我們認為若公司能將AIGC技術(shù)應(yīng)用到智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)中，或有助于提升產(chǎn)品附加值、優(yōu)化內(nèi)部研發(fā)效率，逐漸強化公司競爭優(yōu)勢。
風險提示：自研大模型進展緩慢或效果不佳，智能硬件銷售不及我們預期，競爭加劇，新品爬坡拖累短期利潤率
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