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大宗氣體、特種氣體雙輪驅(qū)動，國內(nèi)領(lǐng)先的綜合氣體供應(yīng)商。公司是從事氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的環(huán)保集約型綜合氣體供應(yīng)商。經(jīng)過20余年的探索和發(fā)展，目前已初步建立品類完備、布局合理、配送可靠的氣體供應(yīng)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┐笞跉怏w、特種氣體和天然氣三大類100多個(gè)氣體品種。同時(shí)積極布局電子大宗載氣項(xiàng)目、TGCM業(yè)務(wù)、氫能項(xiàng)目、危化品運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)，取得多項(xiàng)重大突破。
　　泛半導(dǎo)體領(lǐng)域高速成長，電子氣體市場空間廣闊，國產(chǎn)替代大有可為。工業(yè)氣體行業(yè)增速通常遠(yuǎn)高于GDP增速，一般為全球GDP增速的2-2.5倍。我國工業(yè)氣體復(fù)合增長率約為9.66%，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)2600億元，其中大宗氣體CAGR約為8.89%，特氣CAGR高達(dá)18.23%。電子特氣領(lǐng)域，國內(nèi)外市場均有外資氣體巨頭主導(dǎo)，國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)本土份額不足15%，國產(chǎn)替代空間廣闊。
　　縱橫戰(zhàn)略助力公司版圖持續(xù)擴(kuò)大，電子特氣與電子大宗協(xié)同效應(yīng)顯著，實(shí)力鑄就國內(nèi)氣體龍頭企業(yè)。公司致力于打造結(jié)合氣體研發(fā)、氣體運(yùn)輸、氣體運(yùn)維的綜合性氣體服務(wù)商。氣體研發(fā)供應(yīng)方面持續(xù)推進(jìn)大宗、特氣項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)落地，23年新增產(chǎn)能釋放將助力業(yè)績增長。氣體運(yùn)維深度綁定下游泛半導(dǎo)體客戶，深入客戶需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品引入。公司電子特氣與電子大宗兩項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯，電子大宗卡位布局，實(shí)現(xiàn)已有客戶新品類氣體供應(yīng)；拳頭特氣充當(dāng)敲門磚，擴(kuò)寬半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶合作。戰(zhàn)略層面順應(yīng)碳中和大趨勢積極布局萬億氫能賽道；橫向收并購戰(zhàn)略幫助跨區(qū)建立業(yè)務(wù)版圖。
　　盈利預(yù)測與估值：公司未來3年處于快速成長期，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤3.26/4.30/4.91億元（ +42.5%/31.7%/14.2% ），EPS分別為0.67/0.89/1.01元。通過多角度估值，預(yù)計(jì)公司合理估值26.8-30.2元，相對目前股價(jià)有7.8%-21.6%溢價(jià)，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；主要原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；公司規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品質(zhì)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等。