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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　港交所擬于2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙柜臺模式"，意味著港股人民幣計(jì)價即將落地。本報(bào)告為投資者厘清港幣-人民幣雙柜臺模式運(yùn)行機(jī)制，并回答投資者關(guān)心的投資交易問題?？傮w來看，港股雙柜臺模式有望為港股引入活水，增量長線資金入市，并豐富人民幣應(yīng)用場景，打好人民幣國際化基礎(chǔ)。
　　摘要：
　　港股港幣-人民幣雙柜臺模式簡要概述?！案蹘?人民幣雙柜臺模式”主要指的是一套由港交所提出的交易機(jī)制，是整個港幣-人民幣雙柜臺證券交易、莊家機(jī)制和結(jié)算模式的統(tǒng)稱。1）合資格雙柜臺證券資質(zhì)須由港交所指定，并符合雙柜臺莊家資格。2）雙柜臺股價均由各自供需情況決定，因而具有一定的價差，大部分費(fèi)用仍以港幣進(jìn)行結(jié)算。3）由于港股設(shè)有賣空機(jī)制，若合資格證券的港幣柜臺為可賣空證券，則人民幣柜臺亦可按照交易所納入為可賣空證券。
　　港股雙柜臺莊家機(jī)制目的在于提供流動性，縮小雙柜臺價差。雙柜臺股價由各自供需狀況決定，因而存在價差。因而，港交所便引入雙柜臺莊家機(jī)制去提供流動性并減少柜臺之間的價差，而雙柜臺莊家須符合港交所指定，并符合相關(guān)注冊標(biāo)準(zhǔn)。雙柜臺莊家可以通過跨柜臺交易進(jìn)行套利，并縮小雙柜臺價格差異，未來港交所有望對合資格的雙柜臺莊家予以印花稅豁免而支持雙柜臺莊家機(jī)制。
　　港股雙柜臺模式即將落地，多家公司提出增設(shè)人民幣交易柜臺申請。港交所近期發(fā)出雙柜臺模式端對端測試通知，擬于2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙柜臺模式"及雙柜臺莊家機(jī)制。目前，港股多家上市公司已經(jīng)先后向港交所提出了增設(shè)人民幣計(jì)價股票交易柜臺的申請。港股雙柜臺模式落地早期，香港當(dāng)?shù)睾推渌Ｍ飧酃赏顿Y者最先成為合資格雙柜臺投資者，內(nèi)地投資者或暫時不能通過港股通渠道參與雙柜臺模式。
　　港股雙柜臺模式短期中期有望為港股引入“活水”，提升流動性。1）雙柜臺模式落地后，意味著港股可以直接用人民幣計(jì)價和交收，降低了港匯對持有港股期間收益的影響，從而吸引人民幣增量資金進(jìn)入港股市場。2）雙柜臺模式有望促進(jìn)港股的流動性和資金沉淀。預(yù)計(jì)雙柜臺模式推出后預(yù)計(jì)將吸引更多的人民幣資金流入港股市場，并進(jìn)一步提升港股交易活躍度和成交規(guī)模。
　　港股雙柜臺模式長期利好發(fā)展港股離岸人民幣職能，促進(jìn)人民幣國際化。港交所雙柜模式能加強(qiáng)港股離岸人民幣市場的職能，鞏固中國香港國際金融中心的地位。港幣-人民幣雙柜臺模式有助于人民幣在港股交易中的使用，豐富了離岸人民幣計(jì)價產(chǎn)品體系，未來有望擴(kuò)大至更大的金融產(chǎn)品范圍和使用群體，進(jìn)而豐富人民幣的使用場景，打好人民幣國際化的基礎(chǔ)。風(fēng)險提示：金融市場風(fēng)險、匯率波動加劇。