>> 中信證券-朗新科技(300682)2022年報(bào)&2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：激勵(lì)彰顯信心，能源互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
大小： |
318KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
楊澤原,丁奇,潘儒琛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2022年，公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)受疫情影響收入確認(rèn)滯后，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。其中，2022年“新耀光伏云平臺(tái)”新接入分布式光伏電站約1萬(wàn)座、容量約1GW，分布式工商業(yè)光伏的市占率近10%；“新電途”聚合充電量超20億度，同比增長(zhǎng)257%，公共充電市占率達(dá)到10%。我們看好公司能源數(shù)字化、能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭地位帶來(lái)的穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鏊?，以及新能源?chē)充電等新業(yè)務(wù)推進(jìn)好于預(yù)期。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
▍事項(xiàng)：公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.52億元（yoy-1.89%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.14億元（yoy-39.28%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.99億元（yoy-44.79%）；2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.53億元（yoy-22.31%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20億元（yoy-60.95%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.03億元（yoy-92.74%）。
▍疫情影響2022Q4確收，發(fā)布員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)彰顯信心。分季度看，2022Q1-Q4，公司分別實(shí)現(xiàn)收入8.40/7.68/9.95/19.49億元，分別同比增長(zhǎng)39.87%/8.68%/13.73%/-20.69%，Q4公司收入同比有所下滑，主要受疫情等因素影響，能源數(shù)字化業(yè)務(wù)收入有所下滑。2023年4月12日晚，公司發(fā)布2023年度員工持股計(jì)劃（草案）和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），員工持股計(jì)劃方面，計(jì)劃受讓的股份總數(shù)合計(jì)不超過(guò)7,910,010股，約占本持股計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的0.73%，受讓價(jià)格為18元/股；股權(quán)激勵(lì)方面，擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票總計(jì)不超過(guò)1728.823萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的1.59%，涉及的標(biāo)的股票來(lái)源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司A股普通股，授予價(jià)格為18元/股。實(shí)施員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)有利于激發(fā)員工積極性，彰顯公司發(fā)展信心。
▍行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。2022年，公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入21.6億元，同比下降8.92%，主要受四季度部分電網(wǎng)客戶(hù)的訂單和項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏有所延遲，營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)將滯后影響較大。2022年，電力市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，1月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系到2025年初步建成，到2030年基本建成；11月，國(guó)家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)有望加快建設(shè)。目前，公司全面參與多個(gè)省新一代營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)、采集系統(tǒng)、市場(chǎng)化交易系統(tǒng)、負(fù)荷管理系統(tǒng)的推廣與建設(shè)，并在能源大數(shù)據(jù)、綜合能源業(yè)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新的突破。我們看好公司在能源數(shù)字化領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，2023年有望恢復(fù)增長(zhǎng)，毛利率逐步改善。
▍電力數(shù)字化建設(shè)延伸至需求側(cè)，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展階段。2022年，公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入11.04億元，同比增長(zhǎng)30.14%。在能源供給端，2022年“新耀光伏云平臺(tái)”新接入分布式光伏電站約1萬(wàn)座、容量約1GW，分布式工商業(yè)光伏的市占率近10%；能源需求端，截止2022年底，“新電途”平臺(tái)充電設(shè)備覆蓋量超過(guò)70萬(wàn)，平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)超550萬(wàn)，2022年聚合充電量超20億度，同比增長(zhǎng)257%，公共充電市占率達(dá)到10%?！靶码娡尽苯?jīng)營(yíng)虧損對(duì)上市公司凈利潤(rùn)的影響約5,000萬(wàn)元，但營(yíng)銷(xiāo)補(bǔ)貼效率正不斷提升。隨著電力市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)公司的能源運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入2023年有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
▍智能終端業(yè)務(wù)下滑影響互聯(lián)網(wǎng)電視收入，整體發(fā)展較為平穩(wěn)。2022年，公司互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入12.88億元，同比下降9.27%，主要受智能終端業(yè)務(wù)下滑的影響。截止到2022年末，服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)電視在線(xiàn)用戶(hù)數(shù)超過(guò)7,000萬(wàn)家庭用戶(hù)，日活用戶(hù)數(shù)超2,500萬(wàn)戶(hù)，在中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持著市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)2023年公司互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)網(wǎng)相關(guān)信息化建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；公司對(duì)少數(shù)集團(tuán)客戶(hù)依賴(lài)較大；公司生活繳費(fèi)流水增速放緩；公司互聯(lián)網(wǎng)電視增值服務(wù)不及預(yù)期；公司新電途業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：結(jié)合2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，考慮到疫情對(duì)公司項(xiàng)目推進(jìn)和收入確認(rèn)的延后影響，我們調(diào)整公司2022-2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至9.36/12.48億元（原預(yù)測(cè)10.40/14.94億元），新增2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)16.49億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)為0.85/1.14/1.50元?？紤]到公司的能源數(shù)字化、能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭地位帶來(lái)的穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鏊?，以及能源互?lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)推進(jìn)好于預(yù)期，延續(xù)我們此前估值方法，考慮同行業(yè)可比公司——國(guó)能日新、遠(yuǎn)光軟件、國(guó)網(wǎng)信通、東方電子2023年Wind一致預(yù)期平均35倍PE估值水平，給予公司2023年35倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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