>> 國泰君安-2023年5月廚小電行業(yè)月報(bào)：行業(yè)“以價(jià)換量”，部分品牌趨勢(shì)向好-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
大小： |
1320KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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4月行業(yè)“以價(jià)換量”,銷量表現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)，銷額仍有所承壓。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，4月廚小電行業(yè)呈現(xiàn)以價(jià)換量的態(tài)勢(shì)，銷量整體有所回暖，但銷額承壓，其銷量/價(jià)格/銷額同比分別+11%/-16%/-6%；生活小家電規(guī)模相對(duì)較小，增速表現(xiàn)好于銷量，其銷量/價(jià)格/銷額同比分別+27%/-16%/+8%。行業(yè)整體均價(jià)有所下降，背后體現(xiàn)出來的，一是消費(fèi)者對(duì)“性價(jià)比”產(chǎn)品的偏好，二是行業(yè)競爭相對(duì)激烈。
從品牌角度看，摩飛和格蘭仕廚小電表現(xiàn)亮眼，東菱、小熊、利仁、蘇泊爾等生活電器表現(xiàn)出色。廚小電中，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)顯示，4月大部分品牌廚小電銷量同比為負(fù)，摩飛、北鼎和奧克斯品牌銷量逆勢(shì)增長，同比+15%/+7%/10%。從銷額來看，摩飛和格蘭仕品牌同比+2%和+6%，4月摩飛銷額回正，生活小家電中，大部分品牌銷量和銷額呈同比上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，東菱、小熊、利仁、蘇泊爾和米博增長迅猛，銷額同比分別+2222% /+69%/+56%/+44%/+43%。
從品類角度看，板塊中仍不乏有高增的品類。廚小電中，食品保鮮真空機(jī)、蘇打水機(jī)、茶吧機(jī)、母嬰廚房小家電、電熱水壺、凈水器和烤串機(jī)表現(xiàn)較好，延續(xù)增長趨勢(shì)，銷量同比分別為+973%/+48%/+38%/+28%/+26%/+25%/+22%。生活小家電中干衣機(jī)、暖被機(jī)、掛燙機(jī)表現(xiàn)突出。
投資建議：在經(jīng)歷了較長時(shí)間的提價(jià)后，多數(shù)品類價(jià)格下調(diào)，刺激銷量實(shí)現(xiàn)回升。但在各種因素影響下，需求的回升未能彌補(bǔ)價(jià)跌帶來零售額的下降，行業(yè)競爭激烈，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理能力提出新的挑戰(zhàn)。從短期角度看，我們認(rèn)為2023年，是廚小電企業(yè)苦練內(nèi)功的一年，在這個(gè)過程中，擁有更先進(jìn)的組織架構(gòu)、電商運(yùn)營能力、內(nèi)容創(chuàng)作能力等精細(xì)化管理素質(zhì)的企業(yè)更容易獲得增長。與此同時(shí)，快速洞察消費(fèi)者需求，并通過技術(shù)研發(fā)出差異化產(chǎn)品也為廚小電企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L的主要推動(dòng)力。從長期的角度看，我們始終認(rèn)為消費(fèi)者追求品質(zhì)和便捷的生活需求仍在。各企業(yè)注重差異化產(chǎn)品的打造，有望迎來新一波增長。推薦精細(xì)化運(yùn)營變革成功且品類和渠道拓展同步發(fā)力，步入新增長期的小熊電器（23PE：27x）；內(nèi)銷穩(wěn)定增長，外銷隨著海外客戶去庫存漸進(jìn)尾聲，訂單有望實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)的新寶股份（13x）；公司創(chuàng)新性產(chǎn)品持續(xù)不斷推出，線下渠道穩(wěn)步推進(jìn)的北鼎股份（40x）；擴(kuò)品類+擴(kuò)渠道共同推進(jìn)且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（18x）；新帥上任后有望在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷思路、渠道調(diào)整及清潔電器布局等方面會(huì)迎來新變化的九陽股份(18x)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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