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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市場關(guān)于乘用車板塊擔(dān)心的幾個(gè)因素進(jìn)入修正周期，修正的幅度取決于乘用車銷量復(fù)蘇以及零部件企業(yè)盈利能力的維持情況，板塊整體會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢。
　　摘要：
　　板塊進(jìn)入預(yù)期修正周期。市場關(guān)于乘用車板塊擔(dān)心的幾個(gè)因素進(jìn)入修正周期，修正的幅度取決于乘用車銷量復(fù)蘇以及零部件企業(yè)盈利能力的維持情況：隨著國六政策落地設(shè)置過渡期，對(duì)于價(jià)格戰(zhàn)過于悲觀的預(yù)期將逐步修正；隨著新能源車下鄉(xiāng)政策的升溫，再疊加上在供給端和需求端的雙重改善，新能源車銷量預(yù)期有望修正；對(duì)于供應(yīng)鏈盈利能力的擔(dān)憂則需要Q2和Q3的業(yè)績來緩解。板塊最悲觀的時(shí)點(diǎn)過去，隨著邊際改善不斷板塊有望震蕩向上修正。
　　國六B政策落地設(shè)置過渡期緩解價(jià)格戰(zhàn)擔(dān)憂，完成切換后預(yù)計(jì)新能源車滲透率有望再上臺(tái)階。合資車企在國六B的切換上動(dòng)作相對(duì)較慢，但3月底的清庫存過程中國六A的庫存壓力提前得到釋放。我們預(yù)計(jì)6月部分合資品牌還存在一定的清庫存行為，但總量較小，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2022年以來國六A的產(chǎn)量在32萬輛左右，疊加上2021年以來的部分庫存，影響不明顯。同時(shí)完成切換后無論是供給還是需求端，都有望進(jìn)一步向新能源車傾斜，新能源車滲透率將看到再次躍升。
　　新能源車下鄉(xiāng)政策有望得到延續(xù)，推動(dòng)三四線新能源車銷量的進(jìn)一步增長。在5月5日國常會(huì)上，審議通過了加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見。2020年以來，工信部等多部委連續(xù)三年開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，在部分省的三四線城市、縣區(qū)舉辦了18場專場、巡展、企業(yè)活動(dòng)，鼓勵(lì)參與下鄉(xiāng)活動(dòng)企業(yè)研發(fā)更多質(zhì)量可靠、先進(jìn)適用車型，加大活動(dòng)優(yōu)惠力度。我們預(yù)計(jì)此次政策的提出會(huì)是之前政策的延續(xù)和升級(jí)，帶動(dòng)三四線及以下城市的新能源車銷量的進(jìn)一步增長。
　　板塊進(jìn)入預(yù)期修復(fù)期，自主和新能源車是交易重心。繼續(xù)推薦三條主線，高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的多利科技、愛柯迪、瑞鵠模具、雙環(huán)傳動(dòng)、新泉股份、嶸泰股份、旭升集團(tuán)、拓普集團(tuán)等；智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威、伯特利、上聲電子、星宇股份、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、華域汽車等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力、福耀玻璃等，受益標(biāo)的江淮汽車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)程度進(jìn)一步提升的風(fēng)險(xiǎn)，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)