>> 國金證券-英偉達(NVDA.US)FY1Q24業(yè)績超預(yù)期，持續(xù)看好英偉達及AI產(chǎn)業(yè)鏈-230525
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
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| 712KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,邵廣雨 |
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業(yè)績簡評
2023年5月25日公司發(fā)布2024財年第一季度財報，公司實現(xiàn)季度營收71.92億美元，同比-13%，環(huán)比+19%，F(xiàn)Y4Q23指引為63.7-66.3億美元，公司業(yè)績超預(yù)期；實現(xiàn)GAAP凈利潤20.43億美元，同比+26%，環(huán)比+44%。實現(xiàn)GAAP毛利率64.6%，同比-0.9pcts，環(huán)比+1.3pcts；實現(xiàn)GAAP稀釋EPS為0.82美元，同比+28%，環(huán)比+44%。
公司同時發(fā)布對2024財年第二季度的經(jīng)營展望，公司預(yù)計實現(xiàn)營收110億美元（上下浮動2%），預(yù)計實現(xiàn)GAAP和Non-GAAP毛利率分別為68.6%和70.0%（均上下浮動0.5%），數(shù)據(jù)中心、生成式AI以及大語言模型的需求激增正在推動公司數(shù)據(jù)中心營收持續(xù)高增長以及訂單可見度的延長。
經(jīng)營分析
數(shù)據(jù)中心季度營收創(chuàng)歷史新高，看好營收持續(xù)高增長。公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)24財年第一季度實現(xiàn)營收42.8億美元，同比+14%，環(huán)比+18%。生成式AI發(fā)展加速，帶動全球計算需求指數(shù)級增長，公司加速計算平臺提供高效率和高性能AI方案，各類終端客戶使用基于Hopper和Ampere架構(gòu)GPU用于生成式AI和大語言模型訓練的需求不斷增長并且兌現(xiàn)為公司業(yè)績，帶動板塊業(yè)績高增。
游戲業(yè)務(wù)逐季改善，全年業(yè)績有望實現(xiàn)小幅增長。公司游戲業(yè)務(wù)24財年第一季度實現(xiàn)營收22.4億美元，同比-38%，環(huán)比+22%。公司以299美元推出Ada Lovelace架構(gòu)和帶有DLSS技術(shù)的RTX4060系列產(chǎn)品，全年營收有望在低基數(shù)的情況下實現(xiàn)小幅成長。
Omniverse成為專業(yè)可視化業(yè)務(wù)成長新動力。公司專業(yè)可視化業(yè)務(wù)24財年第一季度實現(xiàn)營收2.95億美元，同比-53%，環(huán)比+31%，公司推出在微軟云上部署工業(yè)元宇宙的Omniverse Cloud。
汽車業(yè)務(wù)業(yè)績同比實現(xiàn)翻倍，在手訂單金額持續(xù)增加。公司汽車業(yè)務(wù)24財年第一季度實現(xiàn)營收2.96億美元，同比+114%，環(huán)比+1%。公司宣布汽車業(yè)務(wù)未來6年的在手訂單金額成長到140億美元，高于2023財年的110億美元。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們上調(diào)公司2023/2024/2025年凈利潤為87.7/121.1/151.0億美元（上調(diào)15.7/18.8/14.9%），對應(yīng)EPS為3.55/4.90/6.11美元，繼續(xù)維持“買入”評級。
風險提示
終端需求不如預(yù)期；AI發(fā)展不如預(yù)期；美國加大對華制裁力度。
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