>> 中信證券-英偉達(NVDA.US)重大事項點評：2023GTC大會，AI的iPhone時刻-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
596KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
許英博,陳俊云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近日英偉達舉辦2023 GTC大會，公布了其在芯片、硬件、軟件庫等領域產品動態(tài)、業(yè)務思路。硬件領域，公司宣布H100已全面投產，DPU產品BlueField-3亦已發(fā)布，新推出DGX 100、L4、L40、H100 NVL和Grace-Hopper等產品，加大在超算、AI推理領域的布局。軟件領域，公司新公布多項AI加速庫，其中計算光刻加速庫cuLitho是主要看點，實現(xiàn)芯片研發(fā)&生產制造加速創(chuàng)新。公司亦推出DGXCloud，以及相關模型服務，使得用戶獲取AI算力、模型部署的便捷性大幅改善。我們維持公司FY2024/25/26年收入預測為318.7/372.3/435.0億美元、凈利潤（Non-GAAP）預測為115.9/146.7/177.1億美元，公司當前股價對應FY2024/25/26年PE（Non-GAAP）估值分別為56/44/37x。作為典型的成長&周期股，目前公司正逐步進入業(yè)績上行通道，公司股價亦有望獲得來自業(yè)績增長、估值擴張的雙重支撐，我們持續(xù)看好公司的短期、中長期投資價值。
▍數(shù)據(jù)中心：持續(xù)完善CPU+GPU+DPU的產品組合，看好今年的業(yè)績表現(xiàn)。1）Hopper H100目前已全面投入生產，并部署在眾多客戶中，包括來自MicrosoftAzure、谷歌、甲骨文等的數(shù)據(jù)中心。2）新推出DPUBlueField-3。（a）在此次大會上，英偉達宣布將新推出BlueField-3，該產品較上一代DPU產品多出兩倍的Arm處理器內核和更多的加速器，因此它可以將工作負載的運行速度提高八倍。（b）BlueField-3可以跨云、高性能計算、企業(yè)和加速AI用例卸載、加速和隔離工作負載。（c）目前Oracle Cloud Infrastructure正在標準化BlueField-3以運行其DGXCloud。我們認為，受益于千行百業(yè)數(shù)字化的發(fā)展，數(shù)據(jù)中心景氣度有望繼續(xù)向上。從產品周期來看，公司新發(fā)布的H100性能及參數(shù)較A100有較大提升?？紤]到新產品周期帶動下游換機需求，公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務有望得到進一步支撐。
▍AI推理：發(fā)布四款產品，產品矩陣進一步完善。1）推出專門用于AI推理的DGXH100計算平臺。人工智能推理的作用越發(fā)重要，Chatgpt目前已被整合到各項領域中（如：Microsoft 365），在此次大會上，Nvidia在此次GTC大會上宣布推出用于AI推理的DGXH100計算平臺（性能提高9倍、網絡速度提升2倍）。其中微軟為首個大規(guī)模用戶，并將提供對DGXH100的早期訪問。2）新推出四種AI推理平臺產品。伴隨著生成式AI技術的發(fā)展，公司在此次GTC大會上，新推出4個AI推理平臺（L4、L40、H100 NVL和Grace-Hopper），并對各項生成式AI應用程序進行了優(yōu)化。（a）L4：提供增強的視頻解碼和轉碼功能、視頻流、增強現(xiàn)實、生成AI視頻等。可實現(xiàn)比CPU高120倍的AI視頻性能，同時能源效率提高99%。（b）L40：主要用于圖像生成，并對圖形和支持AI的2D、視頻和3D圖像生成進行了優(yōu)化。（c）H100 NVL：主要用于大型語言模型部署，非常適合大規(guī)模部署ChatGPT等大型LLM。（d）Grace Hopper：主要用于圖形推薦模型、矢量數(shù)據(jù)庫和圖形神經網絡等領域。我們認為，伴隨著生成式AI技術的發(fā)展，公司新推出多款AI推理產品，產品矩陣進一步完善，未來有望獲得更高的市場份額。
▍其他：推出AIFoundations服務，以及多種AI加速庫。1）伴隨著生成式AI技術的發(fā)展，AI正在重塑千行百業(yè)，英偉達在此次大會上新推出的AIFoundations服務，使得下游客戶可在“英偉達依靠自己的數(shù)據(jù)制定的基礎模型”，構建定制的生成式AI應用程序。目前該產品主要用于NVIDIANeMo語言服務、NVIDIAPacass影像服務與NVIDIABioNeMo生物學三大領域。2）除了深度學習中使用的訓練模型所需的計算外，Nvidia還擁有數(shù)百個庫來幫助各種行業(yè)和模型。在本次大會上，英偉達介紹了以下軟件庫的進展和內容：（a）英偉達的量子平臺（cuQuantum），可用于幫助量子計算領域的研究人員。（b）用cuLitho加速芯片創(chuàng)新。在此次GTC大會上，公司新推出cuLitho，可用于半導體光刻工藝的圖案和掩模的創(chuàng)建。通過該產品，可將兩周的工作量縮減至8小時內。（c）推出DGXCloud，使得自定義AI模型的訪問更加民主化。在會議上，Nvidia發(fā)布了DGXCloud，該產品是一種基于DGX平臺的混合云培訓即服務。通過將DGX功能導入云端，相關企業(yè)可立即訪問“為生成AI訓練高級模型”所需的基礎設施和軟件。DGXCloud目前可在Oracle Cloud和Equinix上使用，并將進入Microsoft Azure和Google Cloud。商業(yè)化進展不斷加快。（d）宣布與醫(yī)療器械公司Medtronic plc合作，開發(fā)了GIGenius AI輔助結腸鏡檢查系統(tǒng)。（e）Omniverse目前已經得到廣泛部署，下載量超過30萬次。微軟和Nvidia將合作將Omniverse直接集成到Microsoft 365中，其中包括Teams、OneDrive和SharePoint，使用戶能夠直接從業(yè)務應用程序訪問metaverse功能。從公司的產品發(fā)布節(jié)奏來看，軟件領域中的競爭壁壘不斷提升，英偉達已由一家硬件公司逐漸演變?yōu)橐患移脚_級公司。長期來看，軟件業(yè)務對公司收入貢獻正逐步凸顯，長期亦將對公司成長性、競爭地位、估值邏輯等帶來顯著正面貢獻。
▍風險因素：公司核心產品、技術演進
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