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1.推薦組合：三一重工、晶盛機(jī)電、恒立液壓、先導(dǎo)智能、拓荊科技、邁為股份、華測(cè)檢測(cè)、長(zhǎng)川科技、柏楚電子、奧特維、杰瑞股份、芯源微、綠的諧波、富創(chuàng)精密、奧普特、杭可科技、海天精工、高測(cè)股份、新萊應(yīng)材、金博股份、至純科技、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、利元亨、道森股份。
　　2.投資要點(diǎn)：
　　半導(dǎo)體設(shè)備：日本出口管制落地，擁抱國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)遇
　　5月23日日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省正式公布外匯法法令修正案，將先進(jìn)芯片制造設(shè)備等23個(gè)品類追加列入出口管理的管制對(duì)象，該計(jì)劃涉及清洗、成膜、熱處理、曝光、蝕刻、量測(cè)等23個(gè)設(shè)備種類。日本出口管制落地，符合先前預(yù)期，不同美國(guó)制裁范圍寬泛，日本對(duì)出口管制設(shè)備進(jìn)行了細(xì)致的界定，主要對(duì)應(yīng)14-10nm及以下先進(jìn)制程需求，包括極紫外（EUV）相關(guān)產(chǎn)品的制造設(shè)備和三維堆疊存儲(chǔ)元件的蝕刻設(shè)備等，我們認(rèn)為日本出口管制對(duì)國(guó)內(nèi)成熟制程擴(kuò)產(chǎn)影響不大，對(duì)先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)有一定影響，勢(shì)必會(huì)加速相關(guān)領(lǐng)域先進(jìn)制程設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代，國(guó)內(nèi)企業(yè)充分受益。資本開(kāi)支方面，中芯國(guó)際依據(jù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃推進(jìn)相應(yīng)的資本開(kāi)支，后續(xù)國(guó)內(nèi)晶圓廠招標(biāo)大規(guī)模啟動(dòng)是大概率事件，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)。重點(diǎn)推薦精測(cè)電子、拓荊科技、賽騰股份、長(zhǎng)川科技、芯源微，華海清科、北方華創(chuàng)、至純科技、中微公司、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、盛美上海、華峰測(cè)控，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、晶升股份等。
　　光伏設(shè)備：HJT接近平價(jià)臨界點(diǎn)，擴(kuò)產(chǎn)即將加速
　　新進(jìn)入者擴(kuò)產(chǎn)均加速，以華晟為例，2022年擴(kuò)產(chǎn)2.7GW，2023年底產(chǎn)能擴(kuò)到20GW的原因是：2022年全年非硅BOM成本降低56%。我們預(yù)計(jì)Q2末-Q3華晟二期或三期均可能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)成本和PERC打平。我們認(rèn)為，光伏技術(shù)迭代過(guò)程中，成本越接近臨界點(diǎn)，越有可能迎來(lái)指數(shù)型增長(zhǎng)（參考單晶替代多晶的發(fā)展歷史）。同時(shí)目前的HJT設(shè)備穩(wěn)定性提高明顯。華晟三期設(shè)備整線調(diào)試中，出首片時(shí)間從一期的72天到二期的60天到三期第一條線的40天，這其中包括定位、固定、組裝、調(diào)試、工藝、單機(jī)調(diào)試等，但得益于異質(zhì)結(jié)的工藝比TOPCon少很多道，最新調(diào)試周期數(shù)據(jù)為29天。東方日升HJT電池首線首片調(diào)試僅用12天，平均效率25.3%。隨著硅片減薄&0BB&銀包銅&電鍍銅等降本路線落地，HJT接近平價(jià)臨界點(diǎn)，我們認(rèn)為2023年HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)50-60GW目標(biāo)不變，龍頭組件企業(yè)均有望年內(nèi)落地中試線。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測(cè)股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
　　數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)：“自主可控”背景下，看好國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)加速突圍
　　數(shù)控系統(tǒng)系機(jī)床“大腦”，其性能優(yōu)劣直接影響到機(jī)床的穩(wěn)定性和精度水平。根據(jù)我們測(cè)算，全球數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)空間超500億元，其中國(guó)內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)空間在90-160億元左右波動(dòng)。目前國(guó)產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)仍主要被外資壟斷，根據(jù)MIRDATA統(tǒng)計(jì)，2022年發(fā)那科、三菱和西門子合計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量市占率為45%，而銷售額市占率高達(dá)67%。
　　三大邏輯堅(jiān)定看好國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭加速突圍：1）邏輯一（國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)性能加速提升）：以華中數(shù)控為例，一方面其校企背景能夠?yàn)槠涮峁┐罅康难邪l(fā)資源，“04”專項(xiàng)等國(guó)家項(xiàng)目也能夠幫助其加速技術(shù)迭代，近年來(lái)其技術(shù)水平提升明顯。2）邏輯二（外資品牌封鎖逐步加強(qiáng)）：西方國(guó)家通過(guò)實(shí)行高端封鎖、低端傾銷戰(zhàn)略打壓國(guó)內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)。3）邏輯三（自主可控需求下，國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)滲透率提升）：目前以華中數(shù)控為首的國(guó)產(chǎn)廠商逐步進(jìn)入到航天軍工領(lǐng)域國(guó)企的供應(yīng)鏈，此外在民用領(lǐng)域，憑借越來(lái)越優(yōu)異的產(chǎn)品性能也逐步與國(guó)產(chǎn)機(jī)床龍頭達(dá)成聯(lián)合攻關(guān)合作。據(jù)我們測(cè)算，考慮機(jī)床行業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)大、數(shù)控化率提升和國(guó)產(chǎn)化率提升，預(yù)計(jì)在悲觀/中性/樂(lè)觀的情況下，國(guó)內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)空間將從2022年的135億元提升至2025年的153/174/196億元，CAGR分別為4.3%/8.9%/13.3%，其中2025年國(guó)產(chǎn)品牌實(shí)際可替代外資的市場(chǎng)空間為50/57/71億元。投資建議：推薦即將騰飛的高端國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭【華中數(shù)控】【科德數(shù)控】
　　工程機(jī)械：“一帶一路”催化不斷，關(guān)注工程機(jī)械板塊行情機(jī)會(huì)
　　2022&2023年Q1十七家工程機(jī)械企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3240/804億元，同比變動(dòng)-13%/+4%，歸母凈利潤(rùn)161/59億元，同比變動(dòng)-47%/+6%，一季度業(yè)績(jī)企穩(wěn)，增速轉(zhuǎn)正。工程機(jī)械為周期性行業(yè)，從基本面看，二季度行業(yè)仍逐步復(fù)蘇趨勢(shì)。2023年為一帶一路倡議十周年，包括不限于東盟峰會(huì)、金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)、“一帶一路”高峰論壇等高規(guī)格會(huì)議會(huì)在今年相繼舉辦，關(guān)注“一帶一路”催化下工程機(jī)械板塊行情。工程機(jī)械為“一帶一路”核心板塊之一，2023年1-2月，我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)的65個(gè)國(guó)家非金融類直接投資40億美元，同比增長(zhǎng)28%，行業(yè)分布以基建類項(xiàng)目為主，能源，交通行業(yè)占比最大，合計(jì)占比60%以上。我們預(yù)計(jì)2023年工程機(jī)械龍頭出口收入占比約占一半，仍在持續(xù)提升，其中“一帶一路”占比達(dá)70%以上，政治關(guān)系改善背景下深度受益。此外，行業(yè)相關(guān)公司回購(gòu)不斷，基本面邊際向好、估值處于歷史低位，具備吸引力。推