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核心觀點(diǎn)：
　　寫在前面：2020年下半年以來，隨中國(guó)汽車供應(yīng)鏈的率先恢復(fù)及海外疫情沖擊下的供給短缺，中國(guó)品牌卡車出口數(shù)量顯著提升，持續(xù)保持高景氣。我們認(rèn)為，疫情沖擊導(dǎo)致海外市場(chǎng)卡車供給不足為供應(yīng)鏈率先恢復(fù)的中國(guó)品牌卡車出口提供突破契機(jī)，性價(jià)比支撐出口長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯，中南美及“一帶一路”國(guó)家有望保持良好態(tài)勢(shì)，并逐步突破其余市場(chǎng)，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)品牌商用車企業(yè)聚焦的第二增長(zhǎng)曲線。本系列跟蹤報(bào)告我們將通過海關(guān)總署、中汽協(xié)口徑，從總量、出口流向及主要車企出口銷量等多個(gè)維度對(duì)中國(guó)品牌卡車出口的成長(zhǎng)性及持續(xù)性進(jìn)行跟蹤。
　　根據(jù)海關(guān)總署，23年4月卡車出口同比+27.5%。中汽協(xié)口徑下，23年4月卡車出口5.1萬輛，同環(huán)比分別+32.8%/+2.4%；分車企來看，4月北汽福田/中國(guó)重汽/安徽江淮/長(zhǎng)城汽車/東風(fēng)汽車卡車分別出口1.1/1.1/0.4/0.4/0.3萬輛，同比分別+61.7%/+69.2%/-1.8%/+34.3%/ -41.0%，環(huán)比分別+45.0%/-2.1%/ -24.8%/+35.8%/+1.4%。海關(guān)總署口徑下，23年4月卡車出口5.5萬輛，同環(huán)比分別+27.5%/-0.4%；分結(jié)構(gòu)來看，輕/中/重卡分別出口2.31/0.32/2.88萬輛，同比分別-1.4%/ -22.6%/+84.2%，環(huán)比分別-2.7%/-11.6%/+3.1%。根據(jù)海關(guān)總署，23年M1-M4卡車?yán)塾?jì)出口20.7萬輛，同比+31.6%。分結(jié)構(gòu)來看，輕/中/重卡分別出口9.70/1.26/9.75萬輛，同比分別+4.6%/-17.3%/+97.5%。
　　根據(jù)海關(guān)總署，2023年4月卡車出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、墨西哥和越南，出口數(shù)量分別為1.42/0.40/0.24萬輛，同比分別+720.3%/+18.0%/-67.5%。其中，重卡出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、菲律賓和烏茲別克斯坦，出口數(shù)量分別為1.14/0.14/0.11萬輛，同比分別+685.7%/+21.1%/+112.2%。23年M1-M4卡車?yán)塾?jì)出口前三大國(guó)家分別為俄羅斯、墨西哥和智利，出口數(shù)量分別為4.40/1.97/0.91萬輛，同比分別+627.7%/+67.3%/-61.2%。
　　投資建議：23年M1-M4卡車銷量隱含全年較高同比增速，行業(yè)拐點(diǎn)基本確立；我們預(yù)計(jì)卡車行業(yè)將進(jìn)入未來3-5年持續(xù)復(fù)蘇周期，出口穩(wěn)中有升，提供良好的銷量及盈利支撐，內(nèi)銷與出口共振下，龍頭公司或?qū)⑨尫泡^大業(yè)績(jī)彈性。中汽協(xié)口徑卡車出口占比從21年的8.2%提升至23年M1-M4的17.0%，出口占比提高有助于提高銷量穩(wěn)定性；且隨中國(guó)品牌在海外市占率提升及品牌力塑造，出口有望成為企業(yè)二次成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。整車我們推薦產(chǎn)品市占率有阿爾法、出口表現(xiàn)亮眼的福田汽車、中國(guó)重汽；零部件我們推薦堅(jiān)持同心多圓戰(zhàn)略、國(guó)際化領(lǐng)先的濰柴動(dòng)力（A/H），低估值高壁壘、盈利和分紅穩(wěn)定性可期的威孚高科，品類拓張與國(guó)際化戰(zhàn)略并舉的天潤(rùn)工業(yè)，建議關(guān)注一汽解放、富奧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；核心零部件供給受限；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。