>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資雙周報：板塊復盤，靜待拐點-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
1246KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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雙周專題：板塊復盤，靜待拐點。1）復盤：男裝亮眼，運動欠佳。年初以來，主要男裝品牌表現(xiàn)亮眼，平均漲幅高達28.2%。運動鞋服整體表現(xiàn)欠佳，但二線運動品牌表現(xiàn)略好。其中，361度實現(xiàn)正增長，漲幅為8.7%。2）展望：頻盯數(shù)據(jù)，靜待拐點。運動品牌或將在二季度末迎來港股階段性企穩(wěn)趨勢；而男裝品牌下半年有望維持一定景氣度，龍頭品牌或將維持一定彈性。
市場行情：1）A股：近兩周紡織服飾指數(shù)下跌4.18%，跑輸大盤1.97pp。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股：近兩周恒生非必需性消費指數(shù)下跌6.00%，跑輸大盤1.51pp。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略高于歷史估值的中位數(shù)水平。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）社零月度數(shù)據(jù)：4月份社零同比增長18.4%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費同比增長32.4%。1-4月社零累計同比增長8.5%，服裝、鞋帽、針紡織品類累計消費同比增長13.4%。2）紡織品及出口服裝月度數(shù)據(jù)：4月份我國紡織品服裝出口額為256.6億美元，同比增加8.8%。1-4月，我國紡織品服裝出口額為928.8億美元，同比減少2.9%。3）上游紡織原材料價格：2023年5月26日，棉花、紗線、坯布、錦綸、羊毛、滌綸價格均同比下降。4）三大平臺月度銷售數(shù)據(jù)：4月份三大平臺合計銷售額前三為李寧（5.3億元）、安踏（4.8億元）和耐克（4.1億元）。5）運動鞋服制造龍頭臺企月度運營情況：4月份運動鞋服制造龍頭臺企營收增速從高到低依次為鈺齊/志強/聚陽/豐泰/裕元制鞋業(yè)/儒鴻，同比分別增長+8%/+5%/-9%/-16%/-25%/-31%。
重要公告及新聞：1）京東發(fā)布2023年春夏出游季消費數(shù)據(jù)。京東銷售數(shù)據(jù)顯示，出游季及“五一“假期期間，防曬衣品類成交額同比超80%，其中時尚防曬衣成交額同比增長超100%，戶外防曬衣同比增長超200%。2）滔搏體育發(fā)布2022年業(yè)績。2022年滔博體育收入270.73億元，同比下降15.1%，毛利112.84億元，同比減少18.4%。
投資建議：建議持續(xù)緊跟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，靜待行業(yè)拐點。1）運動品牌：二季度末，或將有望迎來港股階段性企穩(wěn)趨勢。4月及5月上旬，運動品牌流水表現(xiàn)較好；預計6月環(huán)比表現(xiàn)將走弱，Q2環(huán)比表現(xiàn)將好于Q1。我們認為，頭部運動品牌基本面表現(xiàn)較好，但由于港股整體波動，運動鞋服企業(yè)將持續(xù)波動震蕩。建議關注：李寧、安踏、特步、361度、滔搏。2）男裝：下半年有望維持一定景氣度，龍頭品牌或將維持一定彈性。我們認為，9月中下旬，即中秋及國慶節(jié)前后，或將迎來激起又一輪男裝消費熱潮。主要需求為婚慶、面試、換季等剛需，有一定的必選屬性。建議關注：比音勒芬、海瀾之家、報喜鳥。3）女裝：推薦關注流水持續(xù)復蘇，庫存持續(xù)向好且有展店空間的頭部企業(yè)。建議關注：錦泓集團、歌力思、地素時尚。
風險提示：疫情反復，庫存積壓風險，消費者偏好變化
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