>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：庫存向上累積，煤價承壓下行-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1380KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下跌2.16%，滬深300指數(shù)下跌2.37%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.16%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌6.46%。本周板塊個股漲幅前2名分別為：淮河能源、電投能源；個股跌幅前5名分別為陜西煤業(yè)、大有能源、兗礦能源、潞安環(huán)能、山煤國際。
本周觀點：
4月澳煤進口量繼續(xù)增加，其中動力煤進口比重有所提升。據(jù)煤炭市場網(wǎng)，2023年1-4月，我國從蒙古、澳大利亞、俄羅斯和印尼進口煤炭數(shù)量同比均出現(xiàn)明顯增加，同比漲幅分別為423%、135%、134%和73%。單月來看，4月我國進口煤炭的來源國前五名分別為印尼、俄羅斯、蒙古、澳大利亞和美國，進口量分別為2100萬噸、810萬噸、543萬噸、389萬噸、73萬噸，合計進口量占總進口量比達96%。但從環(huán)比來看，除澳大利亞、美國外，我國進口印尼、俄羅斯、蒙古煤炭數(shù)量均實現(xiàn)環(huán)比小幅減少，主要由于印尼進入齋月導(dǎo)致煤炭生產(chǎn)及出口效率放緩、蒙古啟動煤炭電子線上競拍政策、俄煤運輸成本抬高等因素影響，而澳煤則在國內(nèi)進口政策的不斷放寬下，疊加高卡動力煤的價格優(yōu)勢，實現(xiàn)進口量的逐月抬升。分煤種來看，動力煤方面，4月我國進口動力煤來源國的前三名分別為印尼、俄羅斯和澳大利亞，進口量分別為2069萬噸、425萬噸和372萬噸，其中中國從澳大利亞進口動力煤量由前3月的193萬噸大幅增至372萬噸，增幅達92.5%，占當(dāng)月國內(nèi)動力煤進口總量的12%，遠高于3月的6.5%。煉焦煤方面，4月我國進口煉焦煤來源國的前三名分別為蒙古、俄羅斯和美國，進口量分別為412萬噸、258萬噸和73萬噸，澳洲煉焦煤由于不具備價格優(yōu)勢導(dǎo)致4月進口量僅有17萬噸，環(huán)比3月下降40%。綜合來看，4月底五月初印尼煤炭產(chǎn)區(qū)受惡劣天氣影響，持續(xù)降雨導(dǎo)致煤炭發(fā)運效率下降，部分裝期推遲。蒙煤價格下跌觸及部分貿(mào)易商進口成本，甘其毛都日通關(guān)近期回落至600車左右，進口蒙煤量或進一步減少，俄羅斯受運力限制進口提升增量有限，進口端增量或難以延續(xù)。
本周港口煤價加速下跌，動力煤市場短期或繼續(xù)偏弱運行。近期北港庫存量持續(xù)向上累積，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至5月26日，北方港（秦皇島港、國投京唐港、京唐港老港、京唐港專業(yè)碼頭、國投曹妃甸港、曹妃甸二期、華能曹妃甸港、華電曹妃甸港）總庫存量為2739萬噸，再創(chuàng)歷史新高；較上周同期增加107.5萬噸，較上月同期增加312.7萬噸，較去年同期增加755.4萬噸。在需求整體低迷、供應(yīng)持續(xù)高位的情況下，港口煤價本周加速下行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年5月26日秦港Q5500動力混煤下跌至870元/噸，周環(huán)比下跌2.6%，較年初至今下跌26%?？紤]到2023年至今國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放且今年1-4月進口量同比大增，中下游庫存處于歷年同期偏高水平，且近期西南地區(qū)迎來較強降雨天氣，水電發(fā)力不足的現(xiàn)象應(yīng)有所改善，水電增發(fā)情況下或?qū)γ弘娦纬梢欢〝D壓效應(yīng)，短期內(nèi)預(yù)計動力煤市場依舊承壓。但長協(xié)價格相比去年同期基本保持穩(wěn)定，據(jù)煤炭市場網(wǎng)，年度長協(xié)5500價格在2023年5月下降至719元/噸，環(huán)比4月下降4元/噸，但和去年同期相比價格一致，利好長協(xié)占比較高的動力煤標(biāo)的，建議關(guān)注【中國神華】、【陜西煤業(yè)】、【中煤能源】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年5月26日，山西大同動力煤車板價報收于801元/噸，較上周下降54元/噸（-6.3%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于811元/噸，較上周下降54元/噸（-6.2%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于980元/噸，較上周下降15元/噸（-1.5%）；韓城動力煤車板價報收于790元/噸，較上周下降55元/噸（-6.5%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達拉特旗混煤坑口價報收于488元/噸，較上周下降32元/噸（-6.2%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于697元/噸，較上周下降28元/噸（-3.9%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年5月22日，CCTD主流港口合計庫存為7395.9萬噸，較上周增加131.1萬噸（1.8%）；沿海港口庫存為6175.9萬噸，較上周增加116.7萬噸（1.9%）；內(nèi)河港口庫存為1220.0萬噸，較上周增加14.4萬噸（1.2%）；北方港口庫存為3872.0萬噸，較上周增加58.4萬噸（1.5%）；南方港口庫存為3523.9萬噸，較上周增加72.7萬噸（2.1%）；華東港口庫存為2520.9萬噸，較上周增加33.6萬噸（1.4%）；華南港口庫存為1627.0萬噸，較上周增加37.7萬噸（2.4%）。
煤炭運價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年5月27日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于555.0點，較上周下跌13.2點（-2.3%）；秦皇島-廣州運價（5-6萬DWT）報收于34.8元/噸，較上周下跌0.7元/噸（-2.0%）；秦皇島-上海運價（4-5萬DWT）報收于19.2元/噸，較上周下跌0.5元/噸（-2.5%）；秦皇島-寧波運價（1.5-2萬DWT）報收于36.2元/噸，較上周上漲0.1元/噸（0.3%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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