>> 華創(chuàng)證券-建筑行業(yè)周期聯(lián)合深度研究報告：新疆，一帶一路上的明珠，發(fā)展藍圖正在展開-230528
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基本面：23Q1基建繼續(xù)大干快上，新疆基本面正在兌現(xiàn)
新疆，古絲綢之路的重要通道，也是“一帶一路”重要戰(zhàn)略節(jié)點，是我國連接中亞、中東地區(qū)的必經(jīng)之路，其對于陸上絲綢之路的地位或可類比改革開放之初廣東對沿海經(jīng)濟的地位，未來發(fā)展空間廣闊。20-22年新疆GD于21年P復合增速9.3%，全國排名第三，高于同期我國GDP復合增速7.0%；20-22年新疆固定資產(chǎn)投資完成額同比+16.2%、+15.0%、+7.6%，分別高于我國同期增速13.3pct、10.1pct、2.5pct，顯示出在3年疫情期間新疆經(jīng)濟的高韌性。23Q1新疆固定資產(chǎn)投資總額同比+18.6%，增速高于全國13.5pct，其中基礎設施投資同比+49.6%，增速遠高于全國38.8pct，在去年高基數(shù)上，23Q1新疆基建繼續(xù)大干快上，基本面正在兌現(xiàn)。
政策變化：改革開放東風西吹，推動新疆對內(nèi)搞經(jīng)濟、對外促開放
21年末廣東省長馬興瑞同志調任新疆，至此在14位新疆維吾爾自治區(qū)黨委常委中，有4位來自于沿海省份，具備豐富的經(jīng)濟管理及對外開放經(jīng)驗，也反映出黨和國家領導人對新疆經(jīng)濟發(fā)展的重視。多年來我國援疆干部人數(shù)持續(xù)增長，援疆政策力度加大助力新疆發(fā)展。截至22年，新疆政府工作向經(jīng)濟發(fā)展和對外開放傾斜初具成效，22年新疆進出口額366.8億美元，同比+51.0%，增速遠高于全國46.6pct，并實現(xiàn)連續(xù)兩年快速增長；23年自治區(qū)級外事活動合計13場，遠超22年5場；伴隨外事活動日益頻繁，將進一步擴大新疆對外開放成果，新疆“一帶一路”橋頭堡地位彰顯。
周邊變化：中亞五國互動頻繁，未來建設空間巨大
地緣政治方面，我國對中亞五國的經(jīng)濟影響力持續(xù)擴大，貿(mào)易和投資均表現(xiàn)靚麗。貿(mào)易方面，22年我國對中亞5國貿(mào)易額702億美元，同比+40.2%；投資方面，我國20年對中亞五國的投資額為392.0億美元。展望未來，考慮到哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦與我國基礎設施建設水平差距較大，鐵路密度僅為我國51.4%、18.2%、38.4%，公路密度僅為我國6.5%、30.9%、18.3%，未來建設空間巨大。23年5月中亞五國峰會召開，重點提及提高中吉烏、中塔烏公路通行能力，加快中吉烏鐵路推進等；并且正值一帶一路十周年之際，預計外事活動將進一步推動新疆建設。
一帶一路上的明珠，發(fā)展藍圖正在展開
新疆，一帶一路的橋頭堡，對于陸上絲綢之路的地位就好比改革開放之初廣東對沿海經(jīng)濟的地位，未來發(fā)展空間廣闊。當前新疆對內(nèi)促經(jīng)濟，對外促開放，板塊內(nèi)外共振，基本面正在兌現(xiàn)，區(qū)域內(nèi)投資機會涌現(xiàn)。其中，建筑建材板塊：1）青松建化：新疆水泥龍頭之一，受益南疆基建增長，產(chǎn)能利用率提升空間大；2）新疆交建：新疆龍頭基建企業(yè)之一，在新疆路橋建設市場擁有較強市場競爭力；3）北新路橋：深耕新疆，積極參與“一帶一路”建設，開拓中亞等地區(qū)境外工程建設市場；交運板塊：1）華夏航空：因地制宜，打造最適合我國西部地區(qū)的支線航空模式；2）嘉友國際：布局“一帶一路”沿線關鍵物流資產(chǎn)，復制跨境多式聯(lián)運核心能力；基礎材料板塊：新疆經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿薮螅谛陆騼?nèi)基礎設施建設、礦業(yè)開發(fā)以及全球能源格局重構下，有望拉動疆內(nèi)基本金屬需求，且考慮新疆遠離內(nèi)地的地理位置特點，疆內(nèi)材料企業(yè)明顯受益。建議關注：八一鋼鐵（鋼鐵）、天山鋁業(yè)（鋁）、神火股份（鋁）、新疆眾和（鋁）?；ぐ鍓K：1）中泰化學：國企改革+產(chǎn)業(yè)布局雙發(fā)力，成長可期；2）新疆天業(yè)：資產(chǎn)注入深化調整產(chǎn)業(yè)結構，構建一體化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈；3）湖北宜化：左手資源右手新能源，成長可期；公用事業(yè)板塊：1）三峽能源：主營風電及太陽能，發(fā)電量快速提升驅動營收同比高增；2）新天綠能：華北清潔能源行業(yè)領先企業(yè)；3）太陽能：國內(nèi)光伏運營上市龍頭；4）節(jié)能風電：聚焦風力發(fā)電項目開發(fā)及運營。
風險提示：地緣政治風險，疆內(nèi)基建投資不及預期，疆內(nèi)需求釋放不足等。
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