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建議關(guān)注：（1）優(yōu)質(zhì)地方國(guó)企平臺(tái)：水務(wù)（中原環(huán)保、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）、固廢（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）；（2）新興方向：大地海洋、美?？萍?、賽恩斯等。
　　《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》發(fā)布，預(yù)期拉動(dòng)水務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈投資。中共中央、國(guó)務(wù)院5月25日發(fā)布《國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，提出到2025年建設(shè)一批國(guó)家水網(wǎng)骨干工程、到2035年基本形成國(guó)家水網(wǎng)總體格局，進(jìn)一步提高城鄉(xiāng)供水、水生態(tài)保護(hù)、水網(wǎng)智能化能力，加強(qiáng)供水能力并加快長(zhǎng)江等大江大河大湖治理，并推進(jìn)再生水等利用。根據(jù)住建部，近年來(lái)我國(guó)地級(jí)及以上城市黑臭水體已基本消除，預(yù)期《綱要》發(fā)布將在鞏固現(xiàn)有城市黑臭水體治理成效的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拉動(dòng)水環(huán)境治理、農(nóng)村節(jié)水供水以及智慧水務(wù)投資，有望提升水務(wù)行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。
　　地方環(huán)保平臺(tái)：低估值+穩(wěn)增長(zhǎng)+高分紅。2022年眾多國(guó)企上市平臺(tái)表現(xiàn)出極強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性：洪城環(huán)境、重慶水務(wù)保持5%+高股息（以2022年12月31日股價(jià)計(jì)算）；城發(fā)環(huán)境等22年業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)；中原環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境等23Q1業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)明顯，主要系①所處一線城市經(jīng)濟(jì)、千萬(wàn)級(jí)人口基數(shù)托底；②地方政府項(xiàng)目、回款等環(huán)節(jié)保障；③國(guó)資股東融資、項(xiàng)目整合等方面支持。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)（股東體內(nèi)資產(chǎn)整合、行業(yè)并購(gòu)加速）、高分紅（自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正）及低估值（23年P(guān)E有6~14倍）特性將伴隨著“中特估”、公募REITs等政策東風(fēng)持續(xù)挖掘。
　　全球雙碳進(jìn)程加速，期待碳交易市場(chǎng)擴(kuò)容、CCER重啟等。5月23日世界銀行發(fā)布2022年《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，碳稅和碳排放權(quán)交易體系（ETS）收入已達(dá)到約950億美元，創(chuàng)歷史新高。納入碳排放體系的碳排放量也已經(jīng)從十年前的7%上升到23%（被73種機(jī)制覆蓋）。國(guó)內(nèi)“雙碳”亦預(yù)期加速，本周發(fā)布《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2023版）（征》求意見(jiàn)稿）要求2025年工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰碳中和標(biāo)準(zhǔn)體系基本建立，循環(huán)再生、固廢等方向預(yù)期受益，期待碳交易市場(chǎng)擴(kuò)容、CCER重啟等。
　　關(guān)注傳統(tǒng)環(huán)保側(cè)（固廢、水務(wù)）及泛環(huán)保側(cè)（循環(huán)再生、節(jié)能裝備等）方向：（1）傳統(tǒng)環(huán)保側(cè)的“堅(jiān)盾”——穩(wěn)健盈利的固廢、水務(wù)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，具備低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)、高分紅屬性，建議關(guān)注垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）、水務(wù)運(yùn)營(yíng)（興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境等）。（2）泛環(huán)保側(cè)的“利矛”——“雙碳”所催生眾多高成長(zhǎng)潛力賽道，建議關(guān)注循環(huán)再生（大地海洋、三聯(lián)虹普、卓越新能、山高環(huán)境、中再資環(huán)等）、半導(dǎo)體（美?？萍迹?、重金屬危廢（賽恩斯）等方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等