>> 中泰證券-固定收益周報：23個省份城投利差走闊-230527
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1256KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
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此報告為加密報告 |
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城投債：多數(shù)省份本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊2.5bp、5.3bp和4.0bp，分處21%、24%和25%歷史分位。分省區(qū)看，AAA級城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為重慶；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為西藏，收窄幅度最大為遼寧；AA級城投信用利差走闊幅度最大為江西，收窄幅度最大為重慶。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為區(qū)縣級，走闊4.7bp；各行政級別AA+級利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級，走闊10.4bp；各行政級別AA級利差均走闊，其中走闊幅度最大為地市級，走闊6.6bp。截至2023年5月26日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為533.2bp、101.3bp和39.0bp，相較上周分別走闊14.7bp、3.3bp和4.2bp。
產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評級信用利差分別走闊2.5bp、1.8bp和3.0bp，分處23%、15%和3%歷史分位。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為建筑材料，走闊4.5bp，收窄幅度最大為休閑服務(wù)，收窄2.6bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為電子，走闊15.1bp，收窄幅度最大為通信，收窄16.1bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為農(nóng)林牧漁，走闊46.0bp，收窄幅度最大為房地產(chǎn)，收窄3.6bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為環(huán)保工程及服務(wù)，走闊7.8bp，收窄幅度最大為農(nóng)產(chǎn)品加工，收窄13.3bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為醫(yī)藥商業(yè)，走闊36.0bp，收窄幅度最大為生物制品，收窄23.9bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信設(shè)備，走闊25.0bp，收窄幅度最大為園區(qū)開發(fā)，收窄8.2bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊3.5bp，走闊幅度最小的為民營企業(yè)，走闊0.1bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊5.5bp，收窄幅度最大為中央國有企業(yè)，收窄2.1bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊2.0bp，收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄1.2bp。截至2023年5月26日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為86.1bp、86.7bp和112.6bp，相較上周分別走闊4.7bp、0.1bp和3.9bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券利差均較上周有所上升。其中，商業(yè)銀行二級資本債上升1.60bp，證券公司次級債利差上升3.17bp，保險公司資本補充債券利差上升3.55bp。分級別看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.5bp，證券公司次級債利差上升3.2bp，保險公司資本補充債券利差上升2.6bp。分銀行類型看，本周國有商業(yè)銀行二級資本債利差下降1.0bp，股份制商業(yè)銀行二級資本債利差上升2.2bp，城市商業(yè)銀行二級資本債利差上升2.2bp，農(nóng)商行二級資本債利差上升2.6bp，外資銀行二級資本債利差上升5.5bp。隱含評級方面，AA+級商業(yè)銀行二級資本債利差上升1.8bp，證券公司次級債利差上升3.5bp，保險公司資本補充債券利差上升2.9bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差上升3.2bp，證券公司永續(xù)債利差下降0.7bp。品種利差上，AAA級商業(yè)銀行二級資本債-商業(yè)銀行普通債利差上升1.3bp，證券公司次級債-證券公司普通債利差下降0.1bp，保險公司資本補充債券-商業(yè)銀行二級資本債利差上升1.9bp，保險公司資本補充債券-證券公司次級債利差上升2.3bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補充債券收益率與上周基本持平。本周二級資本債成交量合計約975.09億元，較上周減少401.48億元。從到期收益率角度來看，3Y二級資本債中AAA-級和AA+級到期收益率較上周有所下降，AA級到期收益率有所上升，漲跌幅分別為-1.21bp、-1.03bp、1.98bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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