>> 中泰證券-固定收益周報：津城建利差顯著收窄-230520
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
1265KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
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城投債：多數(shù)省份本周利差有所收窄。AAA和AA評級信用利差分別收窄1.8bp和1.6bp，分處17%和21%歷史分位，AA+評級信用利差與上周基本持平，處于17%歷史分位。分省區(qū)看，AAA級城投信用利差走闊幅度最大為海南，收窄幅度最大為天津；AA+級城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為青海；AA級城投信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為重慶。行政級別利差方面，各行政級別AAA級利差均收窄，其中收窄幅度最大為區(qū)縣級，收窄3.2bp；各行政級別AA+級利差走闊幅度最大為區(qū)縣級，走闊0.6bp，收窄幅度最大為省級，收窄8.7bp；各行政級別AA級利差均收窄，其中收窄幅度最大為區(qū)縣級，收窄3.0bp。截至2023年5月19日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為518.5bp、98.0bp和34.9bp，相較上周分別收窄27.2bp、1.5bp和1.4bp。
產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。AAA、AA+和AA評級信用利差分別收窄2.0bp、2.7bp和2.5bp，分處17%、14%和1%歷史分位。申萬一級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為計算機(jī)，收窄7.3bp，收窄幅度最小的為電子，收窄0.1bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為房地產(chǎn)，走闊36.7bp，收窄幅度最大為非銀金融，收窄13.1bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為建筑裝飾，走闊0.7bp，收窄幅度最大為電子，收窄8.9bp。申萬二級行業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為燃?xì)?，走?.7bp，收窄幅度最大為專業(yè)工程，收窄9.8bp；AA+級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為房地產(chǎn)開發(fā)，走闊36.7bp，收窄幅度最大為中藥，收窄10.8bp；AA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為飲料制造，走闊12.4bp，收窄幅度最大為元件Ⅱ，收窄8.9bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級行業(yè)信用利差走闊幅度最大為民營企業(yè)，走闊2.3bp，收窄幅度最大為地方國有企業(yè)，收窄2.6bp；AA+級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄12.1bp，收窄幅度最小的為中央國有企業(yè)，收窄0.3bp；AA級行業(yè)信用利差均收窄，其中收窄幅度最大為民營企業(yè)，收窄6.5bp，收窄幅度最小的為地方國有企業(yè)，收窄2.5bp。截至2023年5月19日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為81.5bp、86.6bp和108.7bp，相較上周分別收窄2.8bp、2.0bp和1.5bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級資本債和證券公司次級債利差較上周有所下降，保險公司資本補(bǔ)充債券利差較上周有所上升。其中，商業(yè)銀行二級資本債下降1.80bp，證券公司次級債利差下降0.55bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差上升2.25bp。分級別看，本周AAA級商業(yè)銀行二級資本債利差下降0.7bp，證券公司次級債利差下降0.5bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差上升0.2bp。分銀行類型看，本周國有商業(yè)銀行二級資本債利差上升0.4bp，股份制商業(yè)銀行二級資本債利差下降0.6bp，城市商業(yè)銀行二級資本債利差下降1.5bp，農(nóng)商行二級資本債利差下降2.1bp，外資銀行二級資本債利差下降3.7bp。隱含評級方面，AA+級商業(yè)銀行二級資本債利差下降0.7bp，證券公司次級債利差下降1.6bp，保險公司資本補(bǔ)充債券利差上升2.7bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差下降1.7bp，證券公司永續(xù)債利差與上周基本持平。品種利差上，AAA級商業(yè)銀行二級資本債-商業(yè)銀行普通債利差下降0.3bp，證券公司次級債-證券公司普通債利差上升0.8bp，保險公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級資本債利差上升3.7bp，保險公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級債利差上升3.5bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級資本債、證券公司次級債、保險公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平。本周二級資本債成交量合計約1376.57億元，較上周減少159.62億元。從到期收益率角度來看，3Y二級資本債中評級AAA-、AA+、AA級的到期收益率均較上周有所上升，漲幅分別為3.35bp、2.44bp、2.44bp。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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