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【市場(chǎng)回顧與展望】市場(chǎng)震蕩、主題分化
　　本周市場(chǎng)主要指數(shù)全面上行，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前，本周30個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中10個(gè)行業(yè)上漲，漲幅靠前的行業(yè)為電子、國(guó)防軍工和機(jī)械設(shè)備，跌幅較大的行業(yè)為傳媒、房地產(chǎn)和建筑裝飾。
　　本周國(guó)內(nèi)發(fā)布4月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，繼上周國(guó)內(nèi)通脹與信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期沖擊市場(chǎng)情緒后，疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)對(duì)A股形成制約，市場(chǎng)主題分化，TMT表現(xiàn)分化、“中特估”整體承壓。后續(xù)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)是否出臺(tái)新的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策是市場(chǎng)的博弈點(diǎn)，在政策預(yù)期尚未達(dá)成較強(qiáng)一致性時(shí)，建議宜相對(duì)謹(jǐn)慎。
　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)上，建議關(guān)注科技股的布局機(jī)會(huì)與結(jié)構(gòu)切換。我們此前強(qiáng)調(diào)，中特估與科技是全年市場(chǎng)最重要的兩條主線，兩條主線將在反復(fù)輪動(dòng)中震蕩上行。與之前期熱門的AI板塊相比，半導(dǎo)體、軍工等國(guó)家安全相關(guān)板塊或?qū)⑹强萍脊珊罄m(xù)的重點(diǎn)。上述板塊已經(jīng)經(jīng)歷了深度的調(diào)整，且當(dāng)前相關(guān)政策導(dǎo)向亦不斷加強(qiáng)。
　　展望來(lái)看，海外流動(dòng)性和地緣風(fēng)險(xiǎn)尚未有明顯改善，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵中，二季度配置上仍建議以防御為主。維持對(duì)醫(yī)藥、國(guó)家安全(半導(dǎo)體、軍工)，央企公用事業(yè)（電力）等的推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期：財(cái)政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
　　全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價(jià)格巨幅波動(dòng)、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
　　股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財(cái)務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
　　引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)：報(bào)告引用的公開(kāi)數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時(shí)，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對(duì)分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
　　歷史規(guī)律失真：本報(bào)告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險(xiǎn)。