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受假期因素影響，上周二級(jí)市場(chǎng)凈買(mǎi)入/賣(mài)出規(guī)模出現(xiàn)明顯收縮，本周（5.8-5.12）現(xiàn)券交易規(guī)模重新恢復(fù)到前幾周的正常水平。4月以來(lái)，基金和理財(cái)產(chǎn)品一直是現(xiàn)券買(mǎi)盤(pán)“主力”，本周貨幣基金買(mǎi)債力度明顯加大，僅次于基金和理財(cái)產(chǎn)品。
　　分券種來(lái)看：基金、貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品三類(lèi)機(jī)構(gòu)為利率債和信用債的主力買(mǎi)盤(pán)。3月以來(lái)，基金、貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)凈買(mǎi)入利率債和信用債，其中基金的凈買(mǎi)入規(guī)模最大。同業(yè)存單方面，農(nóng)商行延續(xù)上周凈買(mǎi)入規(guī)模，理財(cái)產(chǎn)品緊隨其后。
　　分期限來(lái)看：理財(cái)產(chǎn)品為“買(mǎi)短”主力軍，規(guī)模超過(guò)千億?；鸸敬蠓鶅糍I(mǎi)入1-3Y現(xiàn)券，股份行和城商行是主要賣(mài)出方。與1-3Y現(xiàn)券類(lèi)似，基金公司為3-5Y現(xiàn)券主要買(mǎi)盤(pán)。對(duì)于7-10Y現(xiàn)券，城商行從上周小幅增持轉(zhuǎn)為大幅減持，基金和大行/政策行持續(xù)增配。農(nóng)商行對(duì)于10Y以上現(xiàn)券配置規(guī)模不斷增加。
　　從凈買(mǎi)入規(guī)模最大的四類(lèi)機(jī)構(gòu)看：基金“搶短債”特征明顯，同時(shí)增配長(zhǎng)期限品種。理財(cái)本周繼續(xù)大幅買(mǎi)入1Y及以下債券。貨幣基金凈買(mǎi)入規(guī)模呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。農(nóng)商行大幅“買(mǎi)短”，延續(xù)“啞鈴型”配置特征。
　　從關(guān)鍵期限來(lái)看，短債持續(xù)活躍，長(zhǎng)債熱度消退。1-3Y政金債方面，基金凈買(mǎi)入大幅增加，城商行和農(nóng)商行為主要賣(mài)出方。7-10Y政金債方面，基金凈買(mǎi)入力度回升，股份行和城商行本周大幅凈賣(mài)出。1Y及以下信用債方面，基金、貨幣基金、理財(cái)配置力度加大，達(dá)到近四周高點(diǎn)，大行/政策行、股份行和城商行的賣(mài)出規(guī)模大幅增加。1-3Y信用債方面，基金仍是主要買(mǎi)盤(pán)，凈買(mǎi)入規(guī)模上周出現(xiàn)大幅下跌后，本周重回上升趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，流動(dòng)性寬松不及預(yù)期，債市大幅波動(dòng)。