>> 中泰證券-固定收益周報(bào)：利差小幅被動(dòng)走闊-230506
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 3229KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
城投債：多數(shù)省份本周利差有所走闊。AAA評(píng)級(jí)信用利差走闊1.4bp，處于18%歷史分位，AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄0.1bp和0.5bp，分處14%和25%歷史分位。分省區(qū)看，AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為吉林；AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為湖北，收窄幅度最大為廣西；AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為天津，收窄幅度最大為陜西。行政級(jí)別利差方面，各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級(jí)，走闊2.0bp；各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為省級(jí)，走闊1.1bp；各行政級(jí)別AA級(jí)利差走闊幅度最大為區(qū)縣級(jí)，走闊0.7bp，收窄幅度最大為省級(jí)，收窄1.4bp。截至2023年5月5日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為541.8bp、92.7bp和34.8bp，相較上周天津城投集團(tuán)和深圳地鐵分別走闊3.8bp和0.5bp，青島城投收窄4.8bp。
產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊1.4bp、0.7bp和1.3bp，分處22%、14%和2%歷史分位。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為有色金屬，走闊3.4bp，收窄幅度最大為計(jì)算機(jī)，收窄17.1bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為鋼鐵，走闊3.3bp，收窄幅度最大為通信，收窄39.9bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信，走闊3.0bp，收窄幅度最大為鋼鐵，收窄9.8bp。申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為航運(yùn)，走闊11.4bp，收窄幅度最大為計(jì)算機(jī)設(shè)備，收窄18.2bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為醫(yī)藥商業(yè)，走闊33.6bp，收窄幅度最大為通信設(shè)備，收窄39.9bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為通信設(shè)備，走闊3.0bp，收窄幅度最大為鋼鐵Ⅱ，收窄9.8bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè)，走闊1.7bp，收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè)，收窄18.5bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為中央國(guó)有企業(yè)，走闊2.1bp，收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè)，收窄2.2bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為中央國(guó)有企業(yè)，走闊1.9bp，走闊幅度最小的為民營(yíng)企業(yè)，走闊1.0bp。截至2023年5月5日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為81.2bp、97.4bp和116.2bp，相較上周分別走闊0.6bp、0.5bp和1.9bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差較上周有所上升，證券公司次級(jí)債利差較上周有所下降。其中，商業(yè)銀行二級(jí)資本債上升1.47bp，證券公司次級(jí)債利差下降0.08bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升0.60bp。分級(jí)別看，本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.0bp，證券公司次級(jí)債利差下降0.1bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差上升1.6bp。分銀行類(lèi)型看，本周?chē)?guó)有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降0.7bp，股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.6bp，城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升2.9bp，農(nóng)商行二級(jí)資本債利差上升2.0bp，外資銀行二級(jí)資本債利差上升2.9bp。隱含評(píng)級(jí)方面，AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.8bp，證券公司次級(jí)債利差下降0.2bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降0.2bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差下降5.1bp，證券公司永續(xù)債利差上升0.3bp；AA級(jí)分別下降0.5bp、上升0.4bp、上升0.7bp、下降5.8bp。品種利差上，AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差下降2.2bp，證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差下降1.1bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差上升0.9bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差上升0.6bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平，證券公司次級(jí)債收益率下降0.1%。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約369.48億元，較上周減少1099.73億元。從到期收益率角度來(lái)看，3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)的到期收益率分別下跌6.25bp、7.32bp、7.33bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
|
|
