>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報(bào)：科技TMT內(nèi)部極致分化-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
4049KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【市場(chǎng)回顧與展望】科技TMT內(nèi)部極致分化
此前A股大幅調(diào)整，五一節(jié)前一周周初A股延續(xù)調(diào)整，后半周23Q1業(yè)績(jī)披露逐漸落地，做多情緒逐漸修復(fù)下A股市場(chǎng)逐步回溫。大盤指數(shù)占優(yōu)，紅利指數(shù)、上證50漲幅居前。行業(yè)表現(xiàn)上，傳媒、非銀、紡服表現(xiàn)突出?？萍糡MT內(nèi)部極致分化，傳媒領(lǐng)漲全A，電子、計(jì)算機(jī)劇烈波動(dòng)、周內(nèi)領(lǐng)跌。
近期，國(guó)內(nèi)公布1-3月規(guī)上工業(yè)企業(yè)盈利、4月PMI數(shù)據(jù)，以及召開一季度政治局會(huì)議，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇特征顯著，PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)并非穩(wěn)態(tài)，邊際變化方向更為重要。5月高頻數(shù)據(jù)及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方向?qū)⑹嵌▋r(jià)關(guān)鍵。海外方面，美國(guó)2023一季度實(shí)際GDP偏弱，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繼續(xù)下行的周期，但從同日美國(guó)最新的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期下行至23萬(wàn)人來(lái)看，就業(yè)市場(chǎng)仍韌性較強(qiáng)。因此，整體來(lái)看，海外宏觀環(huán)節(jié)尚不至于進(jìn)入衰退交易，而又可一定程度上壓制激進(jìn)加息。
五一期間，不論是節(jié)前假期旅游流量預(yù)測(cè)還是實(shí)際情況觀察，均顯示熱度強(qiáng)烈。疊加一季度政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在。積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，形成擴(kuò)大需求的合力”，預(yù)計(jì)后續(xù)或有促消費(fèi)政策刺激出臺(tái)，消費(fèi)板塊有望在疫后迎來(lái)第二波修復(fù)。
展望來(lái)看，對(duì)于AI的高位板塊在短期或仍存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。投資建議上，建議關(guān)注醫(yī)藥等消費(fèi)板塊，以及科技板塊中與國(guó)家安全相關(guān)性較高的，如軍工、半導(dǎo)體等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期：財(cái)政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價(jià)格巨幅波動(dòng)、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財(cái)務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)：報(bào)告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時(shí)，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對(duì)分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報(bào)告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險(xiǎn)。
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