>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報：科技TMT大幅回落-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
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此報告為加密報告 |
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【市場回顧與展望】科技TMT大幅回落
本周A股先揚(yáng)后抑，指數(shù)全面下行，上證50和上證指數(shù)表現(xiàn)居前，周度漲跌幅分別為-0.93%和-1.11%。申萬一級行業(yè)多數(shù)下跌，家用電器、煤炭和銀行漲幅居前，跌幅較大的行業(yè)為電子、社會服務(wù)和美容護(hù)理。
宏觀信息主要集中在國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，GDP超預(yù)期，地產(chǎn)銷售、出口增速仍在低位，但恢復(fù)速度明顯好于預(yù)期，地產(chǎn)投資和物價水平偏弱仍對經(jīng)濟(jì)預(yù)期產(chǎn)生擾動。在一季度居民需求集中釋放，信貸超預(yù)期投放下，伴隨總量政策定力與監(jiān)管政策力度超預(yù)期，二季度的投資重心或?qū)⑹腔貧w疫情放開后的中期現(xiàn)實，目前我們傾向于樂觀看待。
本周市場調(diào)整顯著，我們理解其本質(zhì)原因仍在于AI等板塊熱度處于極值，市場結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲的背景下，熱門主題基本面支撐不足使得風(fēng)險因素開始逐步發(fā)酵，造成市場內(nèi)生調(diào)整的集中釋放。這一調(diào)整可能基本標(biāo)志著AI等高位板塊與指數(shù)上半年階段性頂部基本形成。
展望來看，短期隨著高位板塊的調(diào)整，建議防御優(yōu)先，繼續(xù)在宏觀復(fù)蘇的大方向上，尋找擁擠度低、盈利預(yù)期改善的高性價比資產(chǎn)，具體如醫(yī)藥、國家安全相關(guān)的軍工、半導(dǎo)體，及央企公用事業(yè)等。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財政與貨幣政策不及預(yù)期：財政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價格巨幅波動、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時：報告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報告觀點存在基于歷史統(tǒng)計的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險。
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