>> 中泰證券-固定收益周報(bào)：金融債利差繼續(xù)壓縮-230501
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 3286KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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城投債：多數(shù)省份本周利差有所走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊1.0bp、2.1bp和2.7bp，分處15%、14%和25%歷史分位。分省區(qū)看，AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為吉林；AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為寧夏，收窄幅度最大為青海；AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為陜西，收窄幅度最大為四川。行政級(jí)別利差方面，各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為區(qū)縣級(jí)，走闊2.6bp；各行政級(jí)別AA+級(jí)利差走闊幅度最大為地市級(jí)，走闊2.3bp，收窄幅度最大為省級(jí)，收窄0.2bp；各行政級(jí)別AA級(jí)利差均收窄，其中收窄幅度最大為省級(jí)，收窄1.3bp。截至2023年4月28日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為537.9bp、97.4bp和34.3bp，相較上周分別走闊5.5bp、7.2bp和0.7bp。
產(chǎn)業(yè)債：多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。AAA和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊0.6bp和1.4bp，分處20%和2%歷史分位，AA+評(píng)級(jí)信用利差收窄0.1bp，處于13%歷史分位。申萬一級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為國(guó)防軍工，走闊5.0bp，收窄幅度最大為計(jì)算機(jī)，收窄39.1bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為輕工制造，走闊26.6bp，收窄幅度最大為房地產(chǎn)，收窄10.5bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為商業(yè)貿(mào)易，走闊7.3bp，收窄幅度最大為鋼鐵，收窄11.8bp。申萬二級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為物流，走闊8.6bp，收窄幅度最大為計(jì)算機(jī)設(shè)備，收窄41.8bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為造紙，走闊26.6bp，收窄幅度最大為房地產(chǎn)開發(fā)，收窄10.5bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為飲料制造，走闊16.8bp，收窄幅度最大為環(huán)保工程及服務(wù)，收窄46.4bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為中央國(guó)有企業(yè)，走闊1.7bp，走闊幅度最小的為民營(yíng)企業(yè)，走闊0.1bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè)，走闊0.4bp，收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè)，收窄50.3bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為地方國(guó)有企業(yè)，走闊1.8bp，收窄幅度最大為中央國(guó)有企業(yè)，收窄8.0bp。截至2023年4月28日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為80.6bp、96.9bp和114.3bp，相較上周北汽集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)分別收窄1.2bp和4.7bp，河鋼集團(tuán)走闊0.9bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差均較上周有所下降。其中，商業(yè)銀行二級(jí)資本債下降3.68bp，證券公司次級(jí)債利差下降2.21bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降3.22bp。分級(jí)別看，本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.9bp，證券公司次級(jí)債利差下降2.1bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降3.1bp。分銀行類型看，本周國(guó)有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.4bp，股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.6bp，城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降2.3bp，農(nóng)商行二級(jí)資本債利差下降4.0bp，外資銀行二級(jí)資本債利差下降2.5bp。隱含評(píng)級(jí)方面，AA+級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.6bp，證券公司次級(jí)債利差下降1.0bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差下降3.9bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差下降7.4bp，證券公司永續(xù)債利差下降2.1bp；AA級(jí)分別下降3.3bp、下降5.9bp、下降2.1bp、下降8.7bp。品種利差上，AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差下降3.0bp，證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差下降3.1bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差下降1.8bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差下降1.7bp。收益率方面，本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率下降0.1%，證券公司次級(jí)債收益率下降0.1%，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收益率下降0.1%。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約1469.20億元，較上周增加315.23億元。從到期收益率角度來看，3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為-9.29bp、-9.10bp、-7.10bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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