>> 中泰證券-信用業(yè)務(wù)周報(bào)：TMT、“中特估”熱度均降-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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3493KB |
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pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【市場(chǎng)回顧與展望】TMT、“中特估”熱度均降
本周市場(chǎng)主要指數(shù)全面收跌，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)抗跌，周度漲跌幅分別為-0.67%，科創(chuàng)50和上證50表現(xiàn)較弱，周度漲跌幅分別為-3.33%和-2.02%。30個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中7個(gè)行業(yè)上漲，漲幅靠前的行業(yè)為公用事業(yè)、煤炭和汽車，跌幅較大的行業(yè)為建筑裝飾、傳媒和有色金屬。
本周國(guó)內(nèi)發(fā)布4月通脹數(shù)據(jù)及信貸數(shù)據(jù)，相對(duì)疲弱的數(shù)據(jù)擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心。在一季度需求集中釋放后，二季度包括地產(chǎn)、金融等在內(nèi)的諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前出現(xiàn)“均值回歸”的特征，本質(zhì)原因我們理解由于三年疫情讓居民和企業(yè)的收入、預(yù)期和信心均受到了較大程度沖擊，在疫情放開的集中釋放后，高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率在反彈后呈現(xiàn)均值回歸趨勢(shì)。后續(xù)國(guó)內(nèi)方面，或由于當(dāng)前地產(chǎn)、社融、PMI等數(shù)據(jù)的“均值回歸”以及年中復(fù)蘇或低于政策預(yù)期，建議關(guān)注下半年可能出現(xiàn)的全國(guó)性的消費(fèi)刺激政策。海外方面，美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)整體略低于預(yù)期，但通脹仍顯示出韌性。同時(shí)，美債上限X-Date逐漸臨近，淡債務(wù)上限問(wèn)題一直懸而未決。
展望來(lái)看，上述基本面風(fēng)險(xiǎn)均處于發(fā)酵初期，二季度配置上仍建議以防御為主。但立足更大周期（下半年至明年）視角，年中市場(chǎng)調(diào)整或是全年的重要戰(zhàn)略布局期，上述風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露后，基本面有望迎來(lái)轉(zhuǎn)向。維持配置建議，關(guān)注醫(yī)藥板塊，軍工、半導(dǎo)體等國(guó)家安全板塊，以及央企公用事業(yè)等主線。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期：投資、出口、消費(fèi)等重要數(shù)據(jù)的變化，造成經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
財(cái)政與貨幣政策不及預(yù)期：財(cái)政政策方向與力度發(fā)生變化、貨幣政策突然收緊或放松。
全球突發(fā)性事件影響：如地緣政治沖突爆發(fā)或加劇、原油價(jià)格巨幅波動(dòng)、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期出現(xiàn)背離、海外主要國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策突然轉(zhuǎn)向等。
股市突發(fā)性事件影響：如監(jiān)管政策變化、上市公司財(cái)務(wù)暴雷或信譽(yù)危機(jī)等。
引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)：報(bào)告引用的公開數(shù)據(jù)可能存在信息滯后或更新不及時(shí)，存在引用數(shù)據(jù)之后導(dǎo)致對(duì)分析結(jié)論的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響。
歷史規(guī)律失真：本報(bào)告觀點(diǎn)存在基于歷史統(tǒng)計(jì)的部分，存在歷史規(guī)律失效的風(fēng)險(xiǎn)。
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