| 上傳日期： |
2023/5/18 |
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| 778KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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4月托管量增加額環(huán)比增加。截至2023年4月末，中債登、上清所托管量合計(jì)131.61萬億元，較3月末增加11,522億元，增加額環(huán)比增加1,383億元，增量主要來源于利率債（6,290億元）和同業(yè)存單（2,839億元）。其中：中債登債券托管量98.95萬億元，環(huán)比增加5,586億元，增量主要來源于地方債（3,502億元）和國(guó)債（1,850億元）；上清所債券托管量32.66萬億元，環(huán)比增加5,936億元，增量主要來源于同業(yè)存單（2,839億元）、超短融（1,466億元）和商業(yè)銀行金融債（1,406億元）。
分債券類型看，利率債和信用債凈融資環(huán)比大幅下降，同業(yè)存單凈融資由3月的凈流出轉(zhuǎn)為凈流入。1）利率債托管量環(huán)比增加6,290億元（增加額環(huán)比減少3,342億元），國(guó)債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動(dòng)1,850億元、3,502億元和938億元，商業(yè)銀行為最主要增持機(jī)構(gòu)，增持利率債合計(jì)4,681億元，其次為廣義基金，增持利率債2,604億元。2）信用債（含企業(yè)債、中票、短融、超短融口徑）托管量環(huán)比增加475億元（3月環(huán)比為604億元）。其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-372億元、-554億元、-65億元、1,466億元，廣義基金增持信用債規(guī)模較大，為907億元。3）同業(yè)存單托管規(guī)模環(huán)比增加2,839億元，其中廣義基金大幅增持3,917億元，商業(yè)銀行則減持1,116億元。
分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行增持利率債、減持同業(yè)存單，廣義基金全面增持。1）商業(yè)銀行增持利率債4,681億元，其中分別增持2,178億元國(guó)債和2,800億元地方債，減持政金債297億元；增持信用債17億元，其中增持超短融242億元，減持中票166億元；減持同業(yè)存單1,116億元。2）廣義基金增持利率債2,604億元，其中國(guó)債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為275億元、653億元和1,676億元；增持信用債907億元，其中增持1,229億元超短融，減持310億元企業(yè)債；增持同業(yè)存單3,917億元。3）券商減持利率債412億元、減持信用債294億元、減持同業(yè)存單184億元。4）保險(xiǎn)減持利率債17億元、增持信用債41億元、增持同業(yè)存單39億元。5）境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)減持利率債，減持規(guī)模為275億元，減持信用債27億元，主要為減持中票；減持同業(yè)存單92億元。
杠桿率下降。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)4月末債市杠桿率為107.4%，較3月末減少0.94百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。
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